1.企业的几种融资模式：

债务融资（资产负债表的影响）

权益融资（不产生还本付息的义务）

结构融资（资产形态发生改变）

2.什么是资产证券化：

定义：一种特殊的结构融资活动，发起人将缺乏流动性但能够在未来产生可预见的稳定现金流的资产或资产集合出售给spv，由其通过一定的结构安排，分离和重组资产的收益和风险并增强资产的信用，发行成由资产产生的现金流作为偿付支持的证券。在这一过程中，spv以证券销售收入支付发起人的资产出售价款，以资产产生的现金流偿付投资者所持证券的收益。

（银监会：在中国境内，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行收益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动；

证监会：以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动）

3.几组关系：

发起人/原始权益人

基础资产与现金流

特定目的实体（SPV）

资产支持证券

Ps：发起人将基础资产出售给SPV，SPV的份额做成证券，销售给投资者，基础资产转移到SPV名下，基础资产所产生的现金流成为资产支持证券偿付的现金来源；

目前金融分业监管的背景下，国内资产证券化主要分为中国人民银行和银监会主管的信贷资产证券化，证监会主管的企业资产证券化（ABS），银行间交易商协会主管的资产支持票据（ABN），和保监会主管的项目资产支持计划4种模式；

4.资产证券化的组织架构：

Ps：证券公司设立一个资产支持专项计划（属于SPV），专项计划设立的目的是发行证券，筹措资金，向原始权益人购买基础资产；证券发行结束，购买行为完成以后，投资人成为专项计划的委托人，持有了资产支持证券，而原始权益人将基础资产出售给了专项计划，获取了专项计划所募集的资金；

5.企业为什么要进行资产证券化

Ps：（1）企业公司债的发行规模不得超过企业净资产的40%；

（2）银行贷款，如果是项目贷款，或者是企业单笔在500万以上的贷款，银行必须受托支付，因此资金用途受到了严格的限制；

（3）出表型资产支持证券对企业财务状况的优化更明显；

6.银行为什么要进行资产证券化

（1）资产创造与银行投资

（2）理财：标准债权

自营：降低风险资本的消耗

（3）存款沉淀

（4）中收

（5）竞争排他

（6）客户黏性

商业银行进行资产证券化的意义：

首先在资产荒的背景下，银行也面临着优质资产稀缺这么一个困境，那么如果能够把银行自身客户的一个融资需求开发出来，让客户能够用证券化的方式进行融资，那么这些客户本身属于银行的授信客户，银行本身对于客户的风险，客户的经营状况有一个非常完整的一个认识，那么银行也非常的乐意进入到自身的授信客户所发行的证券化产品的投资当中。那么对于银行而言的话，参与证券化业务能够创造出优质的资产，增加银行优质的一个投资标的。

其次，对于银行而言的话，参与到这个证券化的投资，既可以用理财资金，也可以用自营资金。那么用银行用理财资金投资资产支持证券，属于是投资标准化债权投资，不占用银行的理财资金投资非标准化债权的额度。那么关于非标债权银监会2013年的8号文，有一个概念性的解释，根据8号文，也就是关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知。非标准化债权资产是指没有在银行间市场和证券交易所市场进行交易的债权性资产包括但不限于：信贷资产，信托贷款，委托债权，承兑汇票，信用证，应收账款，各类收益权、受益权，带回购条款的股权性融资等。那么理财资金投资非标准化债权，按照8号文的规定，有严格的比例限制。一家商业银行用理财资金投资非标准化债权的金额。不能超过这家银行理财产品余额的35%，也不能超过这家银行总资产规模的4％。

那么对于银行的理财资金而言的话。他的负债成本相对较高。对理财资金投资回报的要求也很高。那么如果说限制投资于高收益的非标债权，只能够投资于流动性比较高的债券资产或者股票资产的。那么这个投资组合的收益率，未必能够达到银行的一个心理预期。而将非标资产非标债权或者是客户的融资需求，由非标形式转化成证券化融资，理财资金再投资于资产支持证券。在某种程度上能够提升理财资金配置标准化债权的收益率。因为资产支持证券的流动性相对于债券相对较弱，相应的作为流动性溢价，相同等级的信用主体所发行的资产支持证券的票面利率的定价往往是高于同一主体所发行的债券资产。所以对于银行而言，用理财资金投资于资产支持证券，既不占用非标债权的额度，也能够提升它的投资收益率。所以银行理财正在成为非常重要的证券化产品的投资者之一。

而对于银行的自有资金而言。对同一客户通过证券化进行融资，和通过发放贷款作融资，对于银行自身的资金成本，风险占用效果是不一样的，按照商业银行资本管理办法附件九，资产证券化风险加权资产计量规则的规定，银行以自有资金向借款人发放贷款，风险暴露的权重达到100%。但是银行以自有资金投资于债券评级在AA-以上的资产支持证券。风险暴露的权重下降到了20%。对于同一主体，银行如果是通过投资这一主体所发行的资产支持证券为这个主体进行融资的话，相对于直接发放贷款它的风险资本消耗下降高达80%，所以利用自营资金投资于资产支持证券，为银行客户做融资能够有效降低银行自身的风险资本消耗，大量的节约银行的风险资本经济资本。

对于银行而言的话，为客户提供证券化的融资活动，相应的基础资产的现金流，在专项计划的存续期间，会逐步回笼到监管账户。而这个监管账户是属于原始权利人所开立的一般存款账户，那么监管账户中的资金，就会沉淀形成一般性的企业存款，监管账户中的资金在回笼到专项资管计划账户，那么又会形成同业存款，所以银行主导证券化业务。

通过证券化的业务活动，能够有效的增加企业存款同业存款的资金沉淀。同时在证券化业务当中，银行还能够充当，监管银行，托管银行收取中间业务的管理费，代销，代管；

一个例子：银行信托受益权的证券化

（1）将以自有资金进行同业投资所形成的信托受益权进行资产证券化，通过出售信托受益权，可以改变银行资产结构，回收现金，提高资本充足率，所以企业资产证券化对于金融机构而言，改变金融机构的监管指标具有重要意义；

（2）出售信托受益权进行证券化，银行往往不是平价出售，而是溢价出售；例如：银行以其自有资金，同业投资科目项下投资所形成的一批信托受益权对外出售，假设这批信托受益权的信托收益率平均在7%，银行可以以4%-5%价格对外出售，则有2%到3%的转让价差可以确认为溢价收入

7.信托受益权：

（1）通过银行理财产品资金投资信托受益权，从而为企业融资的模式。主要又分为两类： ① “过桥模式”：待融资企业A 与信托公司合作设立一个单一信托计划，通过“过桥”企业B 投资该信托计划从而给企业A 融资，然后企业B 再将该信托受益权转让给银行理财计划，但企业B 不需要在信托公司进行受益权转让登记。从本质看，该模式是银行理财资金对接企业A 的融资需求。

在“过桥模式”下，“过桥”企业的存在，只是改变了银行理财资金投向标的，从银监会禁止的“信托贷款、信贷资产、票据资产”变为监管漏洞之下的“信托受益权”，使得待融资企业A 实质上依然是通过银行渠道得到了所需的资金，“过桥”企业B 和信托公司从中