作者 | 曾响铃
文 | 响铃说
酷暑未至，咖啡赛道的竞争早已热气腾腾。尤其在价格端，8.8元外，库迪近期甚至上线了连原料成本都无法覆盖的4.8元的抖音团购券。
去年十月才开出首店的库迪，给自己定下了“到2025年，开店达10000家”的KPI。只是，这个由瑞幸前财务造假管理团队创立的品牌，在瑞幸开启9.9元促销后，已经将战略主动权拱手让人。要赶超瑞幸，还有可能吗？
瑞幸的成功与前财务造假管理团队无关
库迪自诞生起，就很难让人忽略它身上瑞幸的影子。
不仅在门店选址、促销活动上采取跟随策略，库迪在自己的官网、招商手册等官方宣传渠道上，更是毫不避讳带上“前瑞幸创始人”的标签。
但事实上，作为被扫地出门的前财务造假管理团队，这个“前瑞幸创始人”的标签却多少有些戏虐的味道。有网友曾有这么一句评论，“前创始人被扫地出门，才使瑞幸得到了快速发展。”
这从前财务造假管理团队在任时的瑞幸业绩状况及可见一斑。
据瑞幸2023年财报显示，前财务造假管理层主导瑞幸期间，瑞幸不仅连年巨额亏损，且运营成本居高不下。2023年营收仅为30.249亿元人民币，但亏损却高达32.12亿元，所有门店几乎都处于亏损状态。
从成本结构来看，2023年总营业成本为62.3亿元，营销和管理费用就占到了23.2亿元，而原料成本仅为16亿元。低效的产出比，导致2018年、2023年瑞幸运营费用占比连续高达200%以上，远远超过了合理区间。
更为重要的是，瑞幸前财务造假管理层秉持迅速做大规模，完成上市套现的经营思路，使得当时的瑞幸从未把精力真正放在产品、运营等商业根本上，导致瑞幸在2023年之前，瑞幸产品市场口碑低劣，不好喝的评价几乎一边倒的占据了各大社交平台。
而这一幕，在当前的库迪身上正在以惊人的相似度重现着。
截至目前，距离库迪首店开业不过7个月，库迪门店数已经达到2500家。按照其开店计划，7月底这个数字将会增长至5000家。
这意味着，库迪将在近几个月完成过去7个月的开店KPI，速度再翻一番。
同时，大量加盟商在社交媒体反馈，每个月的亏损都在1-2万。而这样的亏损，随着分档提价策略的破产，正变得越来越看不到尽头。
现金流吃紧 融资无望
库迪咖啡首席策略官李颖波此前在接受采访时表示，库迪整体运行的是5年财务计划，包括前期品牌搭建投入等，现阶段资金非常充足。
但若库迪延续目前的补贴模式，其现金流状况或许就不那么理想了。
库迪的加盟模式是不收取加盟费的，但收取5万元/店的保证金以及2000元起/店的设计费，此外还有装修费、设备费、广告宣传费等，后续总部提成从门店毛利润中分阶梯抽成。
按照库迪官方公布的毛利定义，门店毛利由门店收入扣除原材料成本以及线上手续费得来。
以一家单日杯量能达300杯的门店来测算，在扣除掉原材料、人力、房租、水电等一系列成本，以及上交给总部的服务费之后，每月的现金流为-13710。
由此可以继续推导库迪总部的现金流情况。
假设这家日杯量300的门店，前期缴纳各项费用库迪可以有40%的利润，那么40万的投资就是16万现金流。其中5万的保证金本质上是负债，因此可用的现金流为11万，以及此后每月为3960元服务费。
但是，按照目前5.8、6.8、8.8元券全部按9.5元补贴，库迪每月还至少需要给这家门店补贴6300元。而目前绝大部分门店还有10万的服务费减免额度，也就是说实际上每个店可使用的资金为11万元。同时库迪总部还需要承担各项运营、物流、培训等费用，这就导致，长期补贴下，库迪的现金流难言乐观，这也是其为什么推出下载APP发放9.9元券的策略，这样就可以避免补贴，只可惜，加盟商的反馈来看，下载APP的用户少之又少，大部分杯量还是靠抖音券和定向分发的抵价券带动。
而库迪想获得融资也并非易事，一位投资人表示，库迪目前的商业模式仍未得到验证，主要还是依靠烧钱补贴的方式来获取市场流量，还看不到有潜在的盈利能力，这样很难获得投资机构的认可。而此前舌尖英雄的失败，也让国内机构对投资库迪保持了极大的谨慎。
此外鉴于其团队财务造假的经历，海外融资的可能性也几乎为零。同时，库迪身后是债务缠身、多次被纳入被执行人的陆正耀，这都使其很难再获得市场和资本的信任。截至目前，据企查查显示，库迪未有任何的融资消息。
如此一来，库迪只能靠新增加盟商来获取