三、几种财务总监制度
（一）美国模式
美 国公司依托发达、庞大的资本市场，股权相对分散，股权结构稳定性差、流动性强，持股人对公司重大问题参与主要通过股票买卖来实现的，这也称为“用脚投 票”，他们关心股票价格的涨落，投机性较强。目前美国上市公司最大的股东是机构投资者（养老基金、人寿保险、互助基金等），但机构投资者在一个特定的公司 中却最多只持有1％--5％的股票，因而他们对高层管理人员的压力也不是很大。为了有效改善公司治理机制，减少代理成本，美国公司对财务总监等高级管理人 员的人力资本价值给予了充分确认，广泛实施了股票期权薪酬机制。据美国《CFO》杂志披露，美国CFO享有的公司股票期权几乎与CEO持平，大公司（公司 价值100亿美元以上）CEO的薪酬构成比大致为：基本年薪占17％，奖金占11％，福利计划占7％，以股票期权为主的长期激励计划占65％。CFO是现 代美国公司中最重要、最有价值的顶尖管理职位之一，作为一名执行层高级管理人员，地位仅次于CEO。
美国大公司CFO的职责一般有如下四 个方面。一是负责股东与高级管理层之间有效沟通。美国公司的CFO对股票价格的变化十分关注，他们的工作往返穿插于金融市场操作和公司内部财务管理之间。 二是参与并进行投资融资决策，特别是融资决策。美国对CFO金融理论和实务水平要求较高，担当CFO的人才大多是拥有多年在金融市场驰骋经验的人，优秀的 CFO常常做过成功的基金经理人。三是建立一套指标和业绩评价体系，让每个经理都有自己的“成绩单”，每个月CEO会与经理们共同评价这些结果，从预算与 实际业绩中找到问题，并共同寻找解决方案，引导公司进行股东价值创造。四是公司战略决策和规划。美国的CFO在战略管理团队里所花的时间比起亚洲和欧洲的 CFO多得多，美国的CFO注重解决问题能力和创造力，积极参与兼并重组，制定战略计划。
20世纪90年代以来，虽然美国首席财务官成为 策略拟定的重要角色，在事业合并案中发挥着重要作用，但他们逐渐脱离财务报告的角色，会计和财务报告管理工作薄弱。美国近些年发生一系列会计丑闻，也就不 足为奇了。究其原因，一是美国财务总监会计素质要求下降。英国《经济学家》周刊2002年一期文章题为“不懂会计还管账，美首席财务官真能唬人。”化 EO》杂志编辑霍默发现美国只有20％的首席财务官领有会计师执照，35％有工商管理硕士（MBA）学位，5％两者都有。二是首席财务官因成为战略制定的 重要参予者，掌管企业的咨询科技，设计复杂的金融工具，而脱离了会计事
（二）德国、日本模式
德国和日本公司的股权集中度 较高，公司间持股现象普遍。20世纪90年代德国公司平均股份构成为：交叉持股的公司拥有大约42％的股份，分散私人股东17％股份，外国投资者、保险公 司14％，养老基金12％，银行持股上升到10％，国家持股降低到5％。日本公司股权结构1989年的情况是：法人交叉股份为72．8％，私人股份为 22．6％。
德国和日本股票市场都不如美国发达，公司主要从银行进行外部间接融资，对银行的依赖性较大且与之关系十分密切。银行在公司治 理中发挥了重要作用，比如德国银行通过四种方式在公司的治理中发挥作用，以债权人身份、直接持股、代理小股东投票权、在监事中派驻代表。财务总监不必花费 大量时间研究股票市场的短期表现，他们把