来源：雪球App，作者： 大唐炼金师，（https://xueqiu.com/8959246745/251958416）
投资没有公式，更不存在一个决定买卖的指标，但巴菲特曾说过如果他只能用一个指标来选股，那个指标就是ROE，芒格则说过:
如果买的某公司40年来的Roe是6%，那么你得到的回报率不会跟6%有太大的差别，即便你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。
相反地，如果Roe是18%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到的回报也将会非常可观。
ROE究竟有什么魅力？才能得到这两个神老头如此高的评价。
我们来扒一扒它的底裤。
1、ROE的含义
ROE即净资产收益率，ROE=净利润/净资产，它衡量的其实是企业资产的赚钱能力，看看账上的资产是闲置的垃圾，还是每天下金蛋的战斗鸡。
那么问题来了，为什么投入同样的钱，有的人能赚30%，而有的企业只能赚3%？
前边的文章我们说过，凡事能产生收入的都是资产，并把个人资产分为了，生理基础、外界感情和身外之物，而且我们知道了前两者不可衡量但依旧很重要，只有身外之物也就是钱可以衡量，这一样可以对应到企业上。
因为净资产是所有者权益＋少数股东权益，也就说，净资产这个指标只能衡量出股东出的钱，不能衡量出无形资产，大家都想给自己的钱找个收益高的地方躺着，也体验体验钱生钱的快乐，所以利差才会很快被抹平，也就是说所有资产的盈利水平应该是类似的，不然就会有人抢你的坑，你得被迫降低回报率出售你的商品。
那也就是说ROE高的企业，说明它有一部分资产是没法记在账上的，比如中字头企业，这就是对应个人资产中的生理基础，没办法，人家的生意基因好啊。
再比如品牌对人心智的占领，这就对应个人资产的外界感情，人们对一款产品的喜爱，就能让这款产品拥有提价权，从而让企业有更高的赚钱能力，也就拥有更高的ROE。
2、ROE的应用
这也就给我们指明了一个方向，那些ROE高的企业可能含有隐藏的金子，从而给我们一个研究企业的方向，可以去找那些ROE高的企业中对自己而言比较简单的企业开始研究。
哪怕瞎买，买ROE高的企业然后死拿，从概率上来讲，也比买那些ROE低的企业死拿要安全些，当然，瞎买就是把投资结果全部交给运气，我是极其反对的。
这里谈谈我本人的例子，我刚开始做投资的时候不懂这些，是因为家在亳州，也就是古井贡酒的产地，才误打误撞的进入白酒领域的研究，记得看的第一个企业就是古井贡酒，但也是一知半解，体现在投资上就是赚了50%跑了，错过了后来的几倍收益，投资是对认知的变现这话一点不假。
如果现在我刚开始选研究目标，并且懂得了ROIE的奥秘，可能就先从茅台、涪陵榨菜、海天味业、片仔癀这些高ROE的消费股开始研究了。
3、ROE的局限性
前边又是大佬背书，又是一顿吹，说了这么多ROE的好话，下边要泼泼冷水了。
千万不要觉得买股票只要看ROE这一个指标就行了，投资要是这么简单，人人都能捡钱了，现在很多网站都能直接给所有股票的ROE进行排名，大家都只要搜排名的时候睁一次眼，在买股票的时候睁一次眼，就能赚大发了，这可真成了闭着眼买都能赚钱。
可股票七亏二平一赚的事实告诉我们，别做梦了，如果真有这么好的买股指标，我干脆也不写了，我一个人偷偷地买，那只看ROE为什么不行？ROE有何局限性？
其实不光是ROE，光看任何指标和任何方向都不能简单判断一家企业是否值这个价，就像盲人摸象，企业就是那个大象，想要知道一个大象的全貌，最好连它的生殖器也不要放过，先摸一遍，再抽象出它的特点是什么，而不是摸到某一块就觉得自己掌握了核心。
凡是应该简单，而不应该过于简单，简单是由复杂抽象来的，而不是一开始看到一点就觉得，啊，这太简单了，无知不是生存的障碍，傲慢才是。
这是单个指标的绝对缺陷，任何指标都无法克服，ROE算单个指标中较好的那个了，还能给我们指指路的第一步该怎么走，很多指标单个来看完全毫无任何作用！
另外还有两个我认为比较重要的缺陷，这里也分享给大家：
1）ROE代表的是过去，理解起来也是研究过去这个企业作对了什么，才能保持这么高的ROE，它不能解决他这样赚钱，难道别人不眼红？不想来分一杯羹的问题，要知道一个早餐铺生意好，还会有人在旁边开个新店抢生意，这些大资本更不是“温良恭俭让”的代表，那这个企业还能维持住这么高的ROE吗？换句话说，这个企业的护城河在哪？
2）就算这个高ROE的企业是伟大企业，但又有一个股价因素，谁都知道贵州茅台赚钱轻松加愉快，但如果用现在的价格和一些看着在贱卖的一般企业相比，到底投哪个在三五年里更加划算？恐怕就很难比较了，这点说到底还是估值问题，而估值就算是毛估估也是整个投资最难的部分，不是一个小小ROE能解决的。
说了这么多，总结一下，ROE很好，可以作为指引研究公司的灯塔，但它有没那么好，没好到可以指导投资决策！
$贵州茅台(SH600519)$ $古井贡酒(SZ000596)$ $片仔癀(SH600436)$ #投资# #ROE的思考#