资产定价理论是现代金融领域中重要的理论之一。它是指利用经济学和金融学的原理对金融市场上的资产进行定价与分析的理论。
现代资产定价理论的发展可以分为三个阶段：
第一阶段：单因素模型
该模型最早提出于1960年代，被称为CAPM模型，全称Capital Asset Pricing Model。该模型认为资产的收益是由市场风险因素引起的，而不是由该资产个体特殊因素的影响。CAPM模型的核心公式为：r=rf β(rm - rf)，其中，r为资产的期望收益率，rf为无风险收益率，rm为市场组合的收益率，β为资产的系统性风险系数。
第二阶段：多因素模型
20世纪70年代，资产定价理论开始出现多因素模型。它认为资产的收益受多个因素的共同影响。Fama和French在1992年提出了三因素模型，同时考虑市场因素、公司规模因素、公司股票价格账面价值比因素。而Carhart在1997年提出了四因素模型，加入了基本面因素（也称动量因素）。
第三阶段：行为金融学
21世纪初，行为金融学开始引起资产定价理论领域的广泛关注。相对于传统的理性预期和风险厌恶等假设，行为金融学更关注人类的认知、情感等因素对决策过程的影响。例如， Prospect Theory 认为人类往往对于收益和损失的看法有很大差异，投资者往往会进行风险规避而不是认真评估风险。
在行为金融学的基础之上，新兴资产定价理论中的风险因子也开始多样化。例如，Stambaugh和Yuan提出的Liquidity Factor，是指流动性风险因素对资产定价的影响。
结论
资产定价理论的发展经历了不断扩充和完善的过程，随着金融市场的不断变化和发展，资产定价模型也在不断的更新和改进之中。人们在研究资产定价时，不能仅仅依靠其中一种模型或方法，应该不断总结和吸收新的因子和变量，使理论模型更加科学和完善。