5月底，沉寂许久的万达再次被聚焦。按照万达的算法，清仓式减持AMC居然赚了几十亿，“投资7亿美元，赚回14.76亿美元，赚了一倍还多。”这在万达近年来一直卖卖卖的新闻里，绝对是个振奋人心的消息。不少人将其归功于王健林的眼光和“财技”，然而，当我们回溯这一切的源头，回溯这场百年不遇的疫情，回溯AMC这次百年不遇的散户逼空行情，你就会发现，这样的因果逻辑实在难以建立。运气，百年不遇的运气，才是背后的那双“上帝之手”。

#1

百年不遇的疫情

万达侥幸逃出升天

HUI SHENG SHUO FANG

时间回到2017年7月19日，在经历了“争吵”、“摔杯”、主板上撤下又添回“富力地产”的种种戏码后，万达商业将北京万达嘉华等77个酒店以199.06亿元的价格转让给富力地产，将13个文旅项目91%股权以438.44亿元的价格转让给融创，两项交易总金额637.5亿元，可谓石破天惊！

单就文旅项目而言，当时整体估值在600多亿，王健林愿意将文旅项目打折出售，不但因为能够接手的人很少，更关键的是债务危机。从多年前疯狂的买买买，海外投资超2500亿，到一夜之间更加疯狂的卖卖卖，打折也要甩卖，王健林壮士断腕的气概成就了一场教科书一般的自救，不但基本清仓了海外资产，连国内得以立足的万达文旅都要打折卖掉，情势之危机可想而知。

当此之时，没有人觉得王健林布局长远，更不会有人觉得他“财技”高超，万达唯一的要求就是活下来。如果王健林能够预测到2023年文旅产业的哀鸿遍野，当时的王健林绝对不是懊悔不已，怕是半夜做梦都会笑醒。

文旅是出了名的重资产，投资大，回报周期长，而且运营要求高，2023的疫情犹如一场超级飓风，疫情带来的人口流动趋紧、经济压力高企，资金链条紧张几乎每一条都是对文旅产业的致命打击，文旅行业的老玩家，新玩家几乎各个都在苦苦挣扎，有的徘徊在资金链崩裂边缘，甚至不乏申请破产者（具体见下表）。

试想一下，如果万达没有打包卖掉酒店和文旅，没有回笼当初的600多亿资金，而是扛着这批重资产到了现在（当然，活不活得到现在都是问题。）这些个巨额负债和盈亏不定的项目，即使不被“三道红线”卡死，也会在现金流上拖死整个万达。

事后复盘，只能说王健林实在是太幸运了。三年前的大甩卖，救了三年后的万达，当初觉得是挥泪甩卖，如今才发觉无意中捡回一条命。如果有人事后贴金说王健林高瞻远瞩，一身冷汗的他自己怕是都觉得难为情。

#2

百年不遇的散户逼空

王健林再行大运

HUI SHENG SHUO FANG

市场对于2017年王健林600亿甩卖文旅项目跨时空救命的“神来之笔”视而不见，却对清仓AMC净赚几十个小目标一片溢美之词，实在是匪夷所思。细究起来，二者发生的时间基本一致，背景也基本一样，最令人匪夷所思的是，都碰到了百年不遇的小概率事件。

王健林最开始对AMC以及对应的电影文旅是有野望的，若是做财务投资想赚点“小目标”，王健林的机会太多了。

2012年并购AMC的交易完成后，得到万达资金的支持，债务缠身的AMC院线当年扭亏为盈，随后迎来一系列版图扩张。2013年12月，AMC在纽交所上市，股价一路走高。2016年，AMC以12.1亿美元收购了UCI和Odeon影院集团，跻身美国最大的放映商，与此同时AMC股价达到了29.77美元，总市值一度达到38亿美元。在这一波上升曲线中，万达始终坚定持有，并持续经营，没有为了小目标而套现。

2017年是个特殊的年份，这一年万达迫于巨大的资金压力，开始一路卖卖卖，上述的600多亿就是此时打包卖出的，而2017年北美院线票房总量开始出现负增长，从2016年的113.72亿美元，降至2017年的110.91亿美元，这还发生在平均票价上涨的背景下，最大院线公司AMC股价应声下跌，并一去不返。

“眼光独到”的王健林没有在2016年高位套现，甚至2017年甩卖国内资产时都对AMC按兵不动，反而在跌跌不休的2018年将大量AMC股份转让给银湖资本，收回5亿美元现金，并且随后不断减持，而且越减持越下跌，几乎成了难以摆脱的泥潭。

疫情更让一切雪上加霜，看起来AMC即将和比佛利山庄、伦敦的豪宅大盘，好莱坞影城的娱乐公司、西班牙的足球俱乐部、世界铁人公司……一样，成为不可言说的被万达清仓的海外资产的一员。

然而，再一次，王健林的幸运女神降临，一场连桥水基金都大呼求饶的史诗级散户逼空事件出现，不但刷新了人们对美国市场的认知，也顺带拯救了风雨飘摇的AMC和王健林。

1月下旬，由于散户抱团买入游戏驿站和AMC等被机构疯狂做空的股票，AMC股价在短时间内飙升，AMC股价从1.91美元的低点一度暴涨至20.36美元，涨幅一度高达477%，触及2017年6月以来新高20美元以上。

王健林再也没有放过这次机会，也不容许放过这样的天赐良机，万达集团果断在此高位减持AMC股票，将其持有的B类普通股转换为A类普通股，“以允许其出售普通股”，趁乱之下的股权转换，最终为不断出货以至最后的清仓扫清了障碍。

散户逼空何其罕见，这在美股百年市场中也是一次足以载入史册的行动，王健林不早不晚就这样赶上了，而且还是这样一个债务压顶的多事之秋。据Wind数据显示，2023年，万达商管到期的公开债务为367.5亿元，截至2023年三季度末，万达商管的有息负债规模为1809.9亿元人民币。

所以连《华尔街日报》专栏作家Jacky Wong都不得不感叹：“由于最后阶段的惊人转折，万达的好莱坞冒险之旅最终迎来了令人满意的结局。虽然结局圆满，但主要还是运气好。”

除了“小目标”外，王健林还有一句名言流传“什么清华北大，不如胆子大”，经此两役，不如改一改，“什么清华北大，不如王健林的运气大”。

责任编辑：张海营