陈芳 余谦
【摘要】当前我国数字经济迈入新阶段， 数据成为企业数字化转型的核心要素， 而数据资产价值评估还处于探索阶段， 未形成一套完整、客观且行之有效的数据资产价值评估体系。 鉴于此， 基于多期超额收益法， 综合考虑数据资产权属不清晰、数据安全等特殊风险， 将数据资产的折现率区别于无形资产整体折现率， 提出基于剩余法的多期超额收益模型， 以对数字化转型企业的数据资产价值进行评估。 在此基础上， 以天士力医药集团股份有限公司为例， 运用该模型计算其数据资产价值， 并通过与同等资产规模的、数字化程度更深的信息技术企业的数据资产价值的对比， 进一步验证该模型的合理性。
【关键词】数字化转型;数据资产;价值评估;多期超额收益模型
【中图分类号】 F224 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2023）23-0021-7
一、引言
在以云计算、大数据、物联网、人工智能、5G为代表的Cloud 2.0新技术集群飞速发展的背景下， 经济活动呈现出数字化形式， 企业进入数字化转型新阶段。 随着新技术与经济社会的交汇融通， 数据量不断增长， 我国政府开始对数据给予高度重视， 出台多项专门政策支持数据的发展。 2015年国务院在《促进大数据发展行动纲要》中将数据作为国家基础性战略资源; 2017年习近平指出要构建以数据为关键要素的数字经济; 2023年十九届四中全会明确数据与劳动、资本、土地、知识、技术、管理等传统生产要素同等重要; 2023年国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》， 要求加快数据要素市场建设， 实现数据资源价值。
在政府对数据这一要素给予高度重视的同时， 各行各业也逐渐意识到数据资产的庞大价值， 开始将数据作为企业的核心发展要素， 并通过数据挖掘， 帮助企业优化生产、促进新产品开发以及提升日常经营管理活动效率等， 为企业数字化转型注入新的活力。 人们已普遍意识到， 不论是助力企业数字化转型、实现数据交易流通， 还是测度数据对经济增长的贡献、促进数字经济高质量发展， 数据资产价值评估都是必不可少的一步。 然而数据这一要素的发展还处于起步阶段， 目前尚未形成规范化的数据资产价值评估体系， 数据资产价值评估理论和实践的滞后严重制约了数字经济的发展， 如何对数据资产的价值进行评估以助力数字经济高质量发展俨然成为一个新的研究主题。
数据资产具有非实体性、增值性和附着性等无形资产属性特征， 可运用传统资产评估方法（成本法、收益法、市场法）对其进行价值评估。 但目前国内数据资产交易市场尚处于起步阶段， 其公开性有限， 且可供参考的数据资产交易案例较少， 类型也较为单一， 市场法的运用受限。 而成本法只能计量数据资产的初始成本， 无法分离出后期数据资产的运营维护成本， 且未考虑数据资产在应用过程中可能会增值的特点， 导致数据资产的价值大大被低估。 Mark Berkman[1] 认为收益法是数据资产价值评估的最优方式， 收益法体现了数据资产的额外获利能力， 但其难以将数据资产创造的收益从整体收益中分离出来， 如何选择折现率也成为当前的一个难点。 因此，