1、ABN参与各方工作筹备分工
图1 ABN参与各方工作筹备分工情况示意图
资料来源：银通智略
发起机构先要向监管机构申请资格，之后会将每单入池的基础资产发给各个中介机构，包括评级公司、会计师事务所、法律顾问等，接着，中介机构会对这些资产进行尽调审核，确定初步的资产包，之后，各方共同讨论产品交易结构，评级机构再根据交易结构和现金流预测情况对产品进行分层，分层之后就可以设立SPT，发行产品。
2、ABN发行流程
表1 产品发行流程
进行阶段 工作内容 参与机构 前期准备 召开启动会，说明总体注册、发行计划 发行人、主承销商、各中介机构 主承销商、各中介机构提供尽职调查清单 确定基础资产合格标准和基本的交易结构 发行人提供资料 尽职调查和文件制作 中介机构对拟入池基础资产进行现场或非现场尽调 发行人、主承销商、各中介机构 产品设计和交易文件谈论，确定交易结构 评级机构根据确定的资产池和交易结构进行分层测算，确定评级结果 各中介机构出具相应文件，包括募集说明书、信用评级报告、法律意见书、现金流预测报告、交易文件 注册 全套注册文件上报交易商协会，注册会议通过后，领取《接受注册通知书》 主承销商 发行 报备发行方案、发行文件上网公告 承销团、信托、发行人 债券定价、正式发行 募集资金到账
3、资产证券化的参与方
图2 资产证券化参与方说明
4、ABN交易结构
图3 ABN交易结构图
上图是典型的ABS交易结构图，对交易结构的评价最关键的是未来现金流的安全性，对融资人来说，是用其未来的现金流折现融资；对投资者来说，其当前投资及未来收益完全依赖于未来现金流的安全性，因此资产证券化一切结构设计都是围绕如何最大程度缓释在现金流流动路径（包括起点）上可能出现的风险来设置。
三、ABN创新模式
1、信托型ABN
交易商协会2016年新修订的《非金融企业资产支持票据指引》中首次明确了以“发行载体”为管道发行ABN的交易结构，特定目的信托为发行载体的主要形式之一。信托型ABN与之前所发行的ABN最大的区别在于引入了特殊目的信托，发行机构将基础资产信托给该特殊目的信托，以实现“破产隔离”和“真实出售”。相较于之前普遍采用的“特殊目的账户”的结构，特殊目的信托的构架能够更好地隔离发行机构对入池资产的控制和影响，从而在形式和实质上更好地体现ABN资产证券化的本质特征。2016年公开发行的五单ABN均为信托型（其中九州通医药集团股份有限公司2016年度第一期信托资产支持票据同时也是循环型ABN）。
2、循环购买型ABN
主要创新之二为循环购买型ABN的出现。相较于传统静态型ABN，循环购买结构设置了循环购买期，在违约事件发生前不摊还资产支持票据的本金，而是将到期的现金流入用于购买符合起初设定标准的资产，从而增加了利息支付和推迟了本金的支付。2016年所发行的首单循环性ABN为九州通医药集团股份有限公司2016年度第一期信托资产支持票据。本期资产证券化票据采用了循环购买的方式，在基础资产不发生违约的前提下，既增加了投资人的利息收入所得，也为发行主体提供了更长期的资金以供使用。循环购买的资产须符合初始基础资产的合格标准，其购买规模以循环购买日信托专户项下的可支配资金（指信托专户项下资金总额扣除已届支付时限的信托费用、信托利益及其他负债后的余额）为限。同时，一旦发生违约事件，循环购买期即结束，否则，循环购买期为自信托生效日（不含该日）起至第10个循环购买日（循环购买日为自信托生效日起每满三个月的月对日）为止。
3、助力“三去一降一补”的创新
2016年发行的中国中车股份有限公司2016年度第一期信托资产支持票据。是国内首单央企应收账款100%出表的ABN产品，也是国内首单“一带一路”政策背景下的ABN产品。本单产品的成功发行，是银行间市场交易商协会为服务中央提出的供给侧结构性改革大局，主动贯彻落实中央“三去一降一补”的重点任务，在严格防范风险，强化底线思维的原则上，利用资产证券化的模式和通道，丰富改革任务的“工具箱”，优化央企的财务结构，推动“去库存、去产能、去杠杆”，助力央企降低“两金”及负债率。2016年12月市场利率上行幅度较大，本期票据在发行市场环境不利的时间窗口以较低的发行成本成功发行，体现了银行间市场为央企“降成本”所做出的的巨大作用，为发行机构节省了大量财务成本，减轻了央企的财务负担，同时也拓宽了央企的融资通道。本次票据的募集资金主要用于补充发行机构子公司的营运资金。根据发行材料，相对应的子公司有中车青岛四方机车车辆股份有限公司、中车唐山机车车辆有限公司、中车长春轨道客车股份有限公司和中车株洲电力机车有限公司。其资金均用于关系国计民生的重要行业和关键领域，体现了银行间市场服务于实体经济的重要作用。