前言
回顾2018年，受到整体经济和投资环境影响，国内私人财富总量增速阶段性放缓，各 类资产价格波动增大，投资复杂性显著上升。随着资管新规的正式发布和逐步落地，中国 财富管理行业的业务模式和市场格局将面临重构，资产配置和长期投资的价值将逐渐绽放。
在此特殊的行业发展历史背景下，中国建设银行与波士顿咨询公司第三次合作，以对 3,399名建行私人银行客户的综合调研和大量的数据分析为基础，深入解析当前中国财富市 场的市场环境和客户诉求变化，探寻未来行业发展的新动能和新方向，为高净值客户的财 富管理提供更好的建议。本次大规模私人银行客户调研发现，“50”成为一个高净值客户特征分布比例的高频 词，表明高净值客户需求在很多方面已越过“变化”的关键节点，机构需要更加正视市场 已经产生的结构性变化。
• 理财目标方面：整体而言，高净值人士的主要理财需求已经由追求财富快速增长转向 追求财富的稳健、保值和长期收益；50岁是高净值人士理财目标转变的分水岭。
• 投资理念方面：高净值人士投资心态日趋理性，对于风险和收益之间的辩证关系理解 更加透彻，超过50%的高净值客户需要金融机构为其提供优质的资产配置服务。
• 产品服务需求方面：超过50%的客户正在或即将进行财富传承；而伴随着财富传承和 综合财富规划需求的上升，在理财产品之外，客户对于税务、法务等专业服务的热情 空前高涨。
• 机构选择方面：高净值人士对于专业机构和专业能力的依赖加深，超过50%的客户将 其50%以上资产放在主办金融机构；机构的整体品牌形象、专业性和中立性已成为私 行机构的核心竞争力。
中国私人财富市场概览及走势
1.1 财富规模：涨势维持，增速换挡 整体而言，2018年国内居民总财富增长势头维持，但增速显著放缓。截至2018年底， 国内居民可投资金融资产总额达到147万亿元人民币，国内居民个人财富增长的势头依然 延续，个人可投资金融资产与2017年相比增长8%，但增速较2013-2017年平均增速16%的 水平有明显下降。
2018年增速放缓的原因受到多重因素影响：其一，宏观经济增速放缓给 居民收入增长速度带来一定影响；其二，2018年投资市场表现不佳，股票和相关资管产品净值下跌，部分投资人财富缩水；其三，在企业经营压力增大的情况下，部分民营企业家 将个人的部分存量财富转而投入企业，以继续支持企业经营。展望未来五年，伴随着中国经济逐步企稳，国内私人财富整体规模的增长仍将延续， 但增速将延续阶段性放缓趋势。我们预计未来五年，克服了短期经济周期波动之后，2023年个人可投资金融资产有望达到243万亿元人民币，2023-2023年复合增长率恢复为约11% （参阅图1）。
从高净值客户群体来看，2018年，国内个人可投资金融资产600万元人民币以上的高 净值人士数量达到167万。从规模看，中国高净值人群总人数仍稳居全球第二，但2018年 增速与前五年相比同样显著放缓。未来几年，由于经济增速整体仍将维持目前中速，而房地产过去作为快速创富引擎之一的动能难以维系，预计2023-2023年中国高净值人群数量 年复合增速约为8%左右，到2023年将增长至241万人。但另一方面，随着财富分散和传 承需求日益显现，我们预计未来几年高净值人群的资产配置将从房地产、企业股权向金融 资产进行