财务分析

1、资本结构与前期投资

公司早期的启动资金主要来自风险投资、个人投资和银行贷款。注册资本为115万元人民币，其中外来风险投资50万元，大学生创业资金申请10万元，银行贷款30万元，商标权、专利技术25万元。公司成立初期的资本结构如图：

表8-1-1

在公司注册资本中，实有资产为90万元，公司成立过程中，需要网站设计与维护、物流仓储设备购置与使用、公司各部门费用等投入，尤其在物流货物仓储、仓储运输及配送设备、研发营销、网络平台等主要的环节加强资金投入。努力在发展初期做到利用网络信息平台，方便生产厂商和销售商了解货物信息；货物仓储、仓储运输及配送设备，缩短出入库时间，降低存取时间，减少配送服务周转周期；通过营销、广告宣传，提高公司的知名度；不断进行研发，开发先进的软件管理系统，设计更加科学货物配送路线，降低成本。在做好公司经营的同时，也要不断优化公司内部情况，努力做到人才配置合理并不断优化。为此，公司结合资金状况，作出如下分配额。

资金的分配及用途如下图所示：

2、财务预算及分析

财务预算是一系列专门反映公司企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称，具体包括现金预算、预计利润表、预计资产负债表和预计现金流量表等内容。

财务预算是公司企业全面预算体系中的组成部分，财务预算使决策目标具体化、系统化和定量化，可以反映经营期特种决策预算与业务预算的结果，使预算执行情况一目了然。

2.1.1公司财务预算编制方法

在公司做财务预算时，我们采用滚动预算的预算编制方法，便于公司财务的调整和修正。滚动预算又称永续预算，在本年会计年度以前编制次年的年度预算，同时根据预算的具体情况，分别编制每个季度的预算。其主要特点在于：根据新的情况进行调整和修订以后期间的预算，并在原预算基础上增补预算，从而逐期向后滚动，连续不断地以预算形式规划未来经营活动。

1）长期预算（分会计年度预算数据）

2）短期预算（分季度预算数据）

2.1.1公司财务预算编制

预计现金流量表是反映企业一定期间现金流入与现金流出情况的一种财务预算，它是从现金的流入和流出两个方面，揭示企业一定期间经营活动、投资活动和筹资活动所

产生的现金流量。公司正常经营期间的某年度预计现金流量表如下表：

预计利润表是综合反映预算期内企业经营活动成果的一种财务预算，是根据销售、

产品成本、费用等预算的有关资料编制的。它是反映企业在计划期间生产经营状况的财务分析，是预计企业经营活动最终成果的重要依据。预算利润表还反映了公司在一定会计期间实现的盈利情况和公司亏损的弥补情况。

公司正常经营期间的某年度预计利润表如下图：

预计资产负债表是总括反映预算期内企业财务状况的一种财务预算，是以期初资产负债表为基础，根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整编制的。

公司正常经营期间的某年度预计资产负债表如下图：

通过财务预算，将实际数与预算数对比，可及时发现问题和调整偏差，使公司的经济活动按预定的目标进行，从而实现公司的财务目标，便于进行财务分析。

3、财务预测及报表分析

主要假设：公司所需的运输设备、原材料供应商的信誉良好，厂房建设、公司各部门设备的安装、网站调试能够顺利完成。公司成立后在营业过程中能够服务质量，各部门业务运营良好。在此假设下，做出如下财务分析。 3.1.1 公司的发展分析

根据公司的发展计划，在财务方面实现以下各阶段的目标，财务支出及资金投入预测如下图所示：

3.1.2 前期经营分析

1）前三年财务分析：

第一年主要任务是把公司各项准备工作逐渐完善，将资金投入到各项设备购置和各部门费用中，利用网络平台和公司宣传建立起良好的公司信誉。营业总收入达不到正常经营时的收入，而因为是经营初期，营业总成本较大，预计公司第一年处于亏损状态。

第二年公司逐渐摸索出好的营业方式，开始在物流市场占据一定的市场份额，营业收入增加，开始实现盈利。

第三年公司进入正常化运营，依靠公司经营理念，和生产厂家和销售商家建立了良好的对接关系，公司收益增加。

2）以后经营期间分析：

在公司进入第四个经营期间时，公司规模和经营都达到预期水平，收益可观。在创业前三年的经营期间内，国家相关扶助政策，不缴纳相关税费。在第四个经营年限，开始考虑营业税金及附加、所得税费用等税费项目，公司在正常化经营的同时，应该做好税务筹划，合理纳税。

通过对公司发展前期的五年的财务数据，从中可以看出，在第四年企业的净利润呈现下降趋势，具体是由于公司规模扩大，费用支出开始增加，各项税费也开始成为公司需要考虑的重要部分。所以公司针对这一情况，做了五年后的财务分析和预测，并在费用支出方面做出调整，营业总成本增加。

公司在扩大规模、增设子公司过程中，作为物流公司企业，最重要的是研发支出增加，从而保持公司的竞争实力。

前四年的净利润总计达到：147636万元；

第四年的研发支出比预计增加20万元；

在以后经营期间，公司规模不断扩大，研发支出也将增多。

3.2公司的财务预测分析

通过前期发展分析，结合公司筹资、投资、经营等活动，预测公司各个经营期间的相关数据，对公司财务进行预测分析。

3.2.1公司财务简表

结合公司前期的发展分析，将相关预测数据进行整理分析，预测公司运营前五年的财务情况，财务状况通过以下几个简表来反映：

资产负债表分析，是指基于资产负债表而进行的财务分析。资产负债表反映了公司在特定时点的财务状况，是公司的经营管理活动结果的集中体现。通过分析公司的资产负债表，能够揭示出公司偿还短期债务的能力，公司经营稳健与否或经营风险的大小，以及公司经营管理总体水平的高低等。

公司资产负债表主要数据简表：

项目 流动资产合计 资产总计 流动负债合计 负债合计

第一年 第二年 第三年 693375 678019 519019 781328 770572 605731 507324 473040 336673 624077 596149 493721

第四年 795362 840996 629548 647915 193081

第五年 785666 902326 511242 685425 216901

所有者权益合计 157251 174423 112010

表8-3-2

利润表分析是分析企业如何组织收入、控制成本费用支出实现盈利的能力，评价企业的经营成果。同时还可以通过收支结构和业务结构分析，分析与评价各专业业绩成长对公司总体效益的贡献，以及不同分公司经营成果对公司总体盈利水平的贡献。

公司利润表主要数据简表：

项目 营业总收入 营业总成本 营业利润 所得税费用

第一年 第二年 第三年 第四年 355965 348549 441150 480966 377060 291317 329651 360076 -21095 57232 111499 120890 0

30222.5

第五年 702152 443662 258490 64622.5

净利润（亏损以“-”号填列） -21095 57232 111499 90667.5 193867.5

表8-3-3

现金流量表是以收付实现制为编制基础，反映企业在一定时期内现金收入和现金

支出情况的报表。对现金流量表的分析，既要掌握该表的结构及特点，分析其内部构成，又要结合损益表和资产负债表进行综合分析，以求全面、客观地评价企业的财务状况和经营业绩。企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。

公司现金流量表主要数据简表： 项目

第一年 第二年 第三年 第四年

669350 579634 404390 457604 607165

74239 680320 556389 568321 717392

第五年

902100 721280 780325 522323 750678

经营活动产生的现金流量净额 506917 投资活动产生的现金流量净额 499870 筹资活动产生的现金流量净额 688284 现金及现金等价物净增加额 期末现金及现金等价物余额

365936 753550

903613 703422 770425 502369 720645

表8-3-4

以上资产负债表、现金流量表和利润表三大报表的主要数据，反映了公司在前五年从开始成立到正常化经营过程中公司的总体发展趋势，从中可以了解公司财务通入和资金动态，也便于对公司的收益进行相关分析。

4、投资收益分析

4.1公司的偿债能力分析

偿债能力分析是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力是企业财务能力分析的重要内容，通过偿债能力的分析，可以揭示企业的财务风险。偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析两个方面。其中短期偿债能力指标为流动比率，速动比率，长期偿债能力指标为资产负债率和资本负债比率。 4.1．1公司的短期偿债能力分析

1）流动比率

流动比率是衡量企业短期偿债能力最通用的比率。它表明企业的短期债务可由预期在该项债务到期前变为现金的资产来偿付的能力。一般情况下，流动比率越高，反映企

业资本变现能力越强，即短期偿还债务能力越强，债权人权益越有保证，表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受的损失风险小。其计算公式如下：流动比率=流动资产/流动负债。公司前五年预计流动比率为：

第一年 693375/507324=1.37

第二年 678019/473040=1.43

第三年 519019/336673=1.54

第四年 795362/629548=1.26

第五年 785666/511242=1.53

公司各年的流动比率均高于1，这一比例表明公司有偿债能力，但要考虑到公司既要有能力清偿短期债务能力，还要应付公司经常性流动资产的需要，比率在2:1比较好，公司的流动资产与流动负债有待调整。

2）速动比率

速动比率，是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等流动资产，用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力。其公式为：速动比率=速动资产/流动负债。

速动比率一般维持在1:1为好，即速动资产与流动负债至少应该相等，公司此时才有较强的短期偿债能力，短期债权人如期收回债权的安全系数高。

4.1．2公司的长期偿债能力分析

1）资产负债率

资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。其计算公式如下：负债比率=负债平均总额/资产平均总额。公司前五年预计资产负债率为：

第一年 624077/781328*100%=79.87%

第二年 596149/770572*100%=77.36%

第三年 493721/605731*100%=81.51%

第四年 647915/840996*100%=77.04%

第五年 685425/902326*100%=75.96%

举债经营，是现代企业的经营理念，合理的负债有利于公司财务的优化。对于投资人，当利润率高于借款利率时，公司负债比率较高，投资人可获得较高的利润，但资产负债率如果大于100%时，公司资不抵债，有破产的危险，应作出适当调整。该公司五年内的资产负债率合理。

2）资本负债率

资本负债率又称产权比率，是负债总额与所有者权益之间的比率。它反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。在这种情况下。债权入就愿意向企业增加借款。其计算公式如下：负债与股东权益比率=负债总额/所有者权益。

4.2公司的营运能力分析

反应企业营运能力主要有以下指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转情况分析、总资产周转情况的分析。

1）应收账款周转率

应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标,它是一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率有两种表示万法。一种是应收账款在一定时期内（通常为一年）的周转次数，另一种是应收账款的周转天数即所谓应收账款帐龄。应收账款周转次数的计算公式如下：应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额。

应收账款周转率说明公司在一定时期内应收账款的周转次数多，完成一次周转时间越短，表明公司应收账款变现速度快，收账效率高，出现坏账的可能性小，同时说明公司偿债能力和短期支付能力较强。

2）存货周转率

存货周转率是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率．它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标、其计算公式如下：存货周转率=销货成本/存货平均余额。

它不仅可以反映企业的销售能力，而且能衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。在存货水平一定的条件下，存货周转率越高，企业的销售能力越强。此外，对衡量存货的储存是否得当，能否保证生产不间断地进行和产品有秩序的销

售也有重要的作用。

在本公司中，根据财务报表及附表的相关信息如下表所示： 单位：（元） 项目 第一年 第二年 第三年 第四年

销售成本

平均存货 257803 650200 340000 480200

表8-4-1 408000 440000 456000 400000

第一年的周转率：257803÷650200=0.40次；

第二年的周转率：340000÷480200=0.71次；

第三年的周转率：408000÷440000=0.93次；

第四年的周转率：456000÷400000=1.14次；

存货周转率的增加主要是平均存货的较小幅度的下降，同时销售成本增加，说明极光公司的存货管理有了小幅度的提高，但由于连续四年来上升的幅度较小，存货量一直较高，易造成存货的呆滞和积压。

3）流动资产周转率

流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率。计算公式如下：流动资产周转率=主营业务收入额/流动资产平均余额。

流动资产主要项目的结构比重分析表：（以第二年为例说明）

项目 年初比重（%） 年末比重（%） 变动差异（%）

8.51 2.48 -6.03 货币资金

0.00 0.00 0.00 短期投资

31.73 6.70 -25.03 应收票据

21.73 54.66 32.93 应收账款净额

0.04 0.02 -0.02 预付账款

2.23 0.71 -1.52 其他应收款

35.76 35.43 -0.33 存货净额

0.00 0.00 0.00 待摊费用

100 100 0.00 流动资产合计

表8-4-2

通过分析得知：该公司流动资产主要由，货币资金（年初8.51%、年末2.48%）、存

货（年初35.77%、年末35.43%）、应收账款（年初21.73%、年末54.66%）、应收票据（年初31.73%、年末6.70%）等构成。

从流动资产的构成分析可以看出，存货项目占得比重较大，年末比年初下降了0.34%；货币资金占得比重年末比年初下降了6.03%；应收账款占得比重年末比年初上升了32.93%。

4）总资产周转率

反映总资产周转情况的指标是总资产周转率，它是企业销售收入净额与资产总额的比率。其计算公式如下：总资产周转率=销售收入净额/资产平均余额。公司前五年预计总资产周转率为：

第一年 355965/781328*100%=45.56%

第二年 348549/770572*100%=45.23%

第三年 441150/605731*100%=72.83%

第四年 480966/840996*100%=57.19%

第五年 702152/902326*100%=77.82%

一般来说，销售上升时，资产周转率也上升，表明公司各项资产的运用效率提高，公司管理水平上升。从以上数据看出，该公司除了第三年由于资产平均余额较小，总资产周转率有所下降，但从五年的数据和比率综合可以看出该公司的资产运用效率不断提高，公司的管理水平也在不断上升，公司营运能力较好。

企业营运能力的结构分析是从资产结构及其变动对营运能力影响的角度，对企业资产的营运能力进行分析评价。资产营运能力的结构分析主要从资产类型结构和资产项目结构这两个方面来进行，分别以流动资产中存货周转比率和流动资产主要项目分析为代表，利于分析公司的资金营运能力。

4.3公司的盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。盈利能力的因素主要有以下指标：营业利润率、成本费用利润率、资产净利润率、净资产报酬率。

4.3.1分析盈利能力的主要指标：

1）营业利润率

营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。其计算公式为： 营业利润率=营业利润/营业收入×100%。公司前五年预计营业利润率为：

第一年 -21095/355965*100%=-5.93%

第二年 57232/348549*100%=16.42%

第三年 111499/441150*100%=25.27%

第四年 120890/480966*100%=25.13%

第五年 258490/702152*100%=36.81%

该比率由于衡量公司产品营业收入的获利能力，包括对销售过程成本和费用的控制能力。公司的费用成本越低，公司的营业收入的获利能力就越高。从该公司五年的数据分析得出，公司的营业利润率逐年增加，说明公司的获利能力在不断提高。

2）成本费用利润率

成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，反映企业的经济效益越好。其计算公式为：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%。公司前五年预计成本费用利润率为：

第一年 -21095/377060*100%=-5.59%

第二年 57232/291317*100%=19.65%

第三年 111499/329651*100%=33.82%

第四年 120890/360076*100%=33.57%

第五年 258490/443662*100%=58.26%

3）总资产报酬率

总资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成份比。计算公式为：资产净利润率=净利润÷资产平均总额×100%。公司前五年预计总资产报酬率为：

第一年 -21095/781328*100%=-2.69%

第二年 57232/770572*100%=7.42%

第三年 111499/605731*100%=18.41% 第四年 90667.5/840996*100%=10.78% 第五年 193867.5/902326*100%=21.49%

总资产报酬率越高，表明投资盈利水平就越高，公司的获利能力也越高。从公司发展前期的五年内的比率比较，得出该公司的总资产报酬率不断提高，公司的获利能力逐年提升，公司发展良好。

4）净资产报酬率

净资产报酬率，这一指标反映了企业总资产获取收益的能力。但是，资产占用的资金来源包括了两部分，一是属于股东的资金，即所有者权益（或股东权益，下同），为企业自有资金，一是来源于债权人提供的资金，为企业借入资金，这部分资金对企业而言，虽然可以暂时占用，但却需要偿还甚至是需要付息的。所以，资产报酬率不能够反映出企业自有资金获取收益的能力。其公式为：净资产报酬率＝（息税前利润/净资产平均总额）×100％。净资产报酬率也称所有者权益报酬率，表明公司所有者享有的净利润越多，投资盈利水平越高，获利能力相应的越强。

在企业财务评价体系中，盈利能力是核心，是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。

结合盈利分析的主要指标和公司经营状况作出以下分析： 4.3.2经营杠杆和盈亏平衡分析

为了便于分析，预计了连续六年的费用结构，如下表所示：

由于100000的固定费用相当于固定费用60%的变动费用。经营杠杆的效果在极光公司中是很明显的。相对于盈亏平衡期（第3年），第4年得20%的销售收入增长产生了利

润的无限增加，这是由前一年的零利润引起的。第5年20%的销售收入增加，引起相对于第4年120%的利润增加，而第6年20%的销售收入增加，使得利润在第5年得基础上增加65%。

值得注意的是，销售收入从200000下降到100000（第2年与第一年相比），下降了50%，损失却较小。

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。在企业财务评价体系中，盈利能力是核心，是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。

4、财务分析的问题和改进措施

通过以上对该公司的财务指标的计算，我们可以得出影响公司财务效率主要存在以下主要问题：

（1）公司各年的流动比率均高于1，但达不到最佳比率2:1，公司还要有经常性流动资产的需要，公司的流动资产与流动负债有待调整。

（2）公司五年内的资产负债率依次为79.87%、77.36%、81.51%、77.04%、75.96%，比率均不大于100%，但是都在75%以上，说明公司的负债一直在很高的水平，应作出适当调整，防范公司财务状况恶化。

（3）公司的总资产周转率在前两年低于50%，虽然以后的经营期间有所提升，但在第四年显著降低，说明公司概念各项资产利润率较低，有多余和闲置的资产。在公司经营过程中，应注意各项资产的运用效率。

（4）总资产报酬率在第四年比上一年下降8%，主要原因是营业成本较上一年有较大幅度的上涨，且公司开始正常缴纳各项税费。在以后经营期间，应该注意防止公司资金获取收益的能力下降，及时作出调整。

（5）公司的营业利润率逐年增加，分别为-5.93%、16.42%、25.27%、25.13%、36.81%，说明公司的营业收入的获利能力不断提升，对成本和费用控制良好。在以后经营期间应该注意该项数据，保证公司在经营过程中的获利能力。

要解决以上问题，该物流公司应做到严格按照既定的发展规划，对公司核心物流营运管理系统进行优化和升级，加快市场开拓和区域扩张，加强人才引进和培养，并通过自身完善周到的服务，树立良好的品牌知名度。还应该加强资金的回收力度，降低营业

成本，加强管理提高效率，不断优化物流的管理体系。