从信息不对称角度谈资产证券化
2023-06-15 17:43:10 来源： 金融界网 作者：高鑫磊 分享到: 分享到微信打开手机微信扫一扫
摘要在资产证券化市场，投资者处于信息劣势。与银行信贷市场相比，资产证券化投资者面临的信息不对称问题更加严重。缓解信息不对称问题不仅需要资产证券化参与机构的努力，还需要政府部门、社会部门的共同努力。一、引言
在资产证券化市场，信息不对称指资产支持证券发起机构 拥有投资者未能拥有的信息。由于信息不对称，投资者处于劣势。信息不对称可能导致逆向选择——发起机构选择低质资产作为支持发行资产支持证券和道德风险——发起机构作为资产服务机构存在“偷懒”的动机，不能勤勉尽责地履行自己的职责（叶凌风，2006年）。
近年来，随着交易所、银行间市场非金融企业资产证券化业务的快速发展，发起机构或其关联方为资产支持证券提供连带偿付义务的现象很普遍。此外考虑到发起机构为资产支持证券兑付提供的隐性担保及资产资金不能与资产服务机构（通常由发起机构担任）完全隔离，资产证券化市场面临的逆向选择风险还包括选择进入资产证券化业务市场的发起机构资质较弱，面临的道德风险还包括发起机构或其关联方从事投资者不希望的高风险业务、偿债意愿不足等银行信贷市场面临的道德风险。
在银行信贷市场，贷款银行可以采取对借款人账户进行管控；对借款人资金用途进行限定；与借款人保持长期合作等措施来缓解或消除对借款人的信息不对称。而资产证券化业务作为一种直接融资方式，投资者缺乏类似措施。缓解信息不对称问题不仅需要参与机构的努力，还需要政府部门、社会部门的共同努力。