来源：雪球App，作者： 重复之力，（https://xueqiu.com/6401250446/201067309）
1、主营业务及商业模式
1) 主营业务：以“薇诺娜”品牌为核心（占比99%），应用纯天然的植物（青刺果、马齿苋等）活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤（人群占比36%），在产品销售渠道上与互联网深度融合（线上为主，线下（医院、药店等渠道）塑造品牌调性（医用级））的专业化妆品生产企业；产品包括：护肤品类产品（霜（特护霜是大单品占比30%以上）、护肤水、 面膜、精华、乳液等）、医疗器械（医美后修复产品，透明质酸修护生物膜、 透明质酸修护贴敷料等）、彩妆等；
a) 渠道端结构：线上占比83%（自营63%、经销20%），线下占比17%（主要为经销17%）；
b) 产品类别结构：化妆品占比90%、医疗器械占比7.4%、彩妆占比2.5%；
c) 品牌端-结构：单品牌策略，薇诺娜占比长期99%；
2) 产品特性：
a) 产品简介：护肤品类：霜、护肤水、面膜、精华、乳液等；彩妆类：隔离霜、BB 霜、卸妆水等；皮肤护理相关医疗器械产品：包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等，主要用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理；
b) 品牌矩阵：以薇诺娜为核心，塑造功效性护肤品价值主张；逐步孵化培育其他功效品牌；
i. 薇诺娜（业务占比99%）：功效性护肤品，专为敏感肌肤研发。致力于在敏感肌肤问题领域不断研究，提供敏感肌肤正确修护及科学护理理念；
ii. 豆豆康：专业痘痘护理品牌, 借助国际学术前沿的痤疮研究成果，利用欧洲药典祛痘成分澳洲原生茶树精油，致力研发真正有效的战痘武器；
iii. 滋润：针对干燥性问题肌肤所设计，专门针对非公渠道研制开发的专属品牌；iv. 薇诺娜宝贝：薇诺娜旗下，专业婴幼儿肌肤功效性护理品牌；宝宝的皮肤屏障功能脆弱，其表皮只有成人厚度的十分之一，极易干燥失水；因其皮肤砖墙结构不完整，对外界的防御力差，且免疫系统尚未完善，所以易出现干燥、红痒和湿痒等皮肤问题；
c) 薇诺娜主要植物成份：青刺果（云南特有）、马齿苋（比较常见）等；
i. 马齿苋和青刺果的提取方法及产品制备是公司的核心技术，位列核心技术的第一、二；原材料并不具有稀缺性，产品力主要体现在产品制备端；
d) 产品价值主张：专注敏感皮肤（目标客群）、基于皮肤专业学（技术注重从底层机理研究）、植物科技之力（运用天然植物）、效果安心验证（经数十家知名医院皮肤科的效果观察&持续追踪背书）；（主打：功效性、医用级价值主张）；3) 生意模式：用做药的方式来做产品，建立学术制高点，择高而立，降维打击；
a) 模式概要：公司所处化妆品行业为典型的快消品行业，行业经营的核心逻辑在于产品渠道建设、品牌营销与研发建设（核心运营），公司选择通过委托加工的方式将生产环节委托给委托加工厂商，集中有限资源专注于产品的渠道建设、品牌营销与研发建设；
b) 生产模式：采用自主生产、委托加工、OEM 生产相结合的方式安排生产，委托加工模式为主要的生产模式（占比70%左右）；
c) 销售模式：以线下渠道销售为基础（打医药），以线上渠道销售为主导的销售模式；应用互联网思维，打通线下与线上，实现了线下与线上的相互渗透、对消费群体的深度覆盖；（线下渠道，主要为通过医院，药店等渠道；目的在于塑造功效性、医用级品牌调性；线上全面拥抱互联网，是实现销售变现的主要渠道）；线下渠道，本质上起的是品牌调性建设的作用，线上主要起的是消费者触达变现的作用；
d) 品牌建设：高举高打，用做药的方式来做产品（从而塑造品牌影响力）；通过全国54家三甲医院（包括301医院、华山医院等）皮肤科临床验证观察；在全球自然杂志发表128多篇论文，建立学术的制高点（一步到位、择高而立）；建立功效型、医药级的品牌调性；
e) 董事长采访视频，对公司的商业模式进行了较好的讲解：（直面掌门人：郭振宇）；网页