马歇尔局部均衡和瓦尔拉均衡一种实物均衡，描述了价格机制在一个具有许多相互联系的市场中，如何发挥作用，没有涉及到货币对实物商品均衡的影响，更谈不上纯粹的货币市场均衡和金融资产市场的均衡。
在凯恩斯的货币经济模型诞生之前，占统治地位的瓦尔拉斯一般均衡却排斥货币对商品市场的影响；
D . P a t i n k i n D.Patinkin D.Patinkin曾试图用“实际余额效用”来解决货币数量论与瓦尔拉斯一般均衡理论的协调与统一；
新凯恩斯主义则通过建立一般非均衡的货币经济模型来阐明价格体系的非瓦尔拉斯性质；
一直到二十世纪五十年代， H . M a r k o w i t z H.Markowitz H.Markowitz为代表的现代金融数量分析家们逐步将依托于实物交易市场的货币型资产市场作为一个相对独立的市场来进行分析和研究；
并通过 H . M o d i g l i a n i & M . M i l l e r 、 S t e p h e n . R o s s 、 W i l l i a m . S h a r p e H.Modigliani; & ;M.Miller、Stephen.Ross、William.Sharpe H.Modigliani&M.Miller、Stephen.Ross、William.Sharpe等大师们的不懈探索使金融市场在研究方法上完全从实物市场中独立出来。
无套利均衡1950s， H . M o d i g l i a n i & M . M i l l e r H.Modigliani ; & ;M.Miller H.Modigliani&M.Miller在研究企业资本结构和企业价值的关系时提出了无套利（ N o A r b i t a g e No;Arbitage NoArbitage）分析方法。
无套利分析方法，时将金融市场中的某项**“头寸”（postion）进行估值和定价，并将这项头寸与金融市场的其他头寸组合起来，构筑起一个金融市场均衡**时不产生风险和利润的头寸组合，由此测算出该项头寸在市场均衡时的价值（或均衡价格）。
当世行处于不均衡时，价格偏离了由供需关系（也就是均衡价格）所决定的价值，从而出现无风险套利的机会。套利活动的出现会推动市场重建均衡，市场一旦恢复均衡，套利机会就会消失，说明无套利机会时市场处于均衡状态，这就是无套利均衡分析的基本依据和方法。
资本市场均衡模型现代资产组合理论从统计的角度解决了理性投资者特别是机构投资者应如何根据一系列估计来做出最优投资决策的问题。
进一步，如果所有投资者的投资行为均与现代资产组合理论描述的一致，则在资本市场达到均衡（供给等于需求时），资产的收益时如何确定的，资产收益的风险测度是什么，以及任意一种资产的期望收益与风险之间的函数关系是什么？这就是资本市场均衡理论所需研究的问题。
S h a r p e Sharpe Sharpe等人在设定一系列假设的基础上，研究上述问题，提出标准状态下的资本资产定价模型（ A P M T h e C a p i t a l A s s e t P r i c i n g M o d e l APM;The;Capital;Asset;Pricing;Model APMTheCapitalAssetPricingModel）。
套利定价模型由于CAPM是建立在众多假设基础上，有些假设与现实相差甚远，而且实证结果不理想，所以 S t e p h e n . A . R o s s Stephen.A.Ross Stephen.A.Ross在 1976 1976 1976年提出了一种新的资本资产均衡理论—套利定价理论（ T H e A r b i t r a g e P r i c i n g T h e o r y THe;Arbitrage;Pricing;Theory THeArbitragePricingTheory），该理论对CAPM基于一个风险因素的构造进行了修改，提出了多因素模型，增加了资本均衡模型的实用效果。
该理论认为风险一般由几个因子产生，从而逾越了CAPM基于一个风险因子的严格条件。