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说到看财报，大家应该看过很多文章，也了解了很多方法，比如横向纵向对比，和同行业对比，财务指标分析，杜邦分析等等。今天我在这里跟大家分享一下我如何看财报。#如何读懂公司财报#
昨晚小米发布了2018年年报，刚好借助小米的年报，给大家讲解一下。@今日话题 @萌酱荔枝 $小米集团-W(01810)$
一、调整出真实利润
1.变动特别大的科目，查明细
从2018年年报利润表中我们发现，公司销售费用，其他收入，研发开支等损益都比较正常，但是行政开支和可转换可赎回优先股公允价值变动这两个科目的变动特别巨大。
直接根据附注提示，找到相应解释。
先看行政开支，查找附录4，发现变化巨大的科目是已售存货成本和雇员福利开支。根据常识我们基本上可以判断出来，行政费用发生巨大变动的是雇员福利开支导致的。
雇员福利开支2017年40.50亿，2018年171.15亿，小米集团不可能一年扩招4倍的员工；如果真的扩招4倍员工，营收增长才60%，那真的是用人不当。细想一下，小米集团2018年上市，大概率是上市给员工的福利。查看2018年中报可以看到，是一次性的员工福利99.30亿元。扣除一次性员工福利，雇员开支和营收增长基本上吻合，反向确认论据正确。
再看可转换可赎回优先股公允价值变动收益125.14亿元，百度搜一下可以发现，这是港股特有的科目，该项收入是公司上市之前数轮融资产生的优先股价值的价值变动，而且在公司上市后，优先股将变成普通股，这项收入将被抹去，所以也不是公司经营利润。
扣除上两项损益，公司净利=134.78-125.14+99.30=108.94亿元。
如果你觉得这就是最终结果，那你就错了，一些上市公司还会通过公允价值变动损益来调节利润。
2.扣除公允价值变动
为什么要扣除公允价值变动损益呢？一方面是因为公允价值变动损益不是公司实打实经营获得的收益，而且公允价值有可能上涨，有可能下跌，不确定性较大；另一方面是这部分很容易纵。
举个例子，某上市公司持有另一家非上市公司（A公司）30%股权，假设A公司估值100亿，也就是说该上市公司账面的以公允价值计入的长期投资是30亿元。上市公司可以先以1亿元，卖出1%的股权，再2亿元把这1%股权收回来。那么A公司的估值立马变成了200亿元，公允价值变动损益就是200*30%-100*30%-1=59亿元，瞬间捏造了59亿元利润。
这里我是相信雷总不会这么干的。
所以这部分收入我一般都计入净资产的增加或减少，在估值的时候不给这部分市盈率或者永续折现。
但是，以权益法入账的的投资盈利或亏损，就没必要再调了，因为不涉及估值，是上市公司投资的公司经营的利润分成，不涉及估值。
最后提醒大家注意归母净利润和少数股东权益，毕竟我们买的是母公司的股票。
那么扣除公允价值变动损益和少数股东权益，公司实际的净利润=108.94-44.30-0.76=63.88亿元。按照3月20日收盘的汇率和市值来看，目前PE37.22倍。
3.小结
1）我们在看公司财报的时候，一定要扣除公司非经营活动的收入，在A股这些都被划入了非经常性损益，也比较好区分。
2）多看附注，字体越小，越要注意。
3）注意少数股东权益和归母，很多公共事业类的公司净利润很高，归母却要扣除很大一部分。
二、从三张报表看公司经营
1.净利润与经营活动净现金流差额
公司经营活动的净现金流为-14.15亿元，上文我们计算出了公司经营活动产生的净利润63.88亿元，两者差额约78亿元。也就是说公司经营一年下来，不但没有拿到钱，还倒贴了78亿在经营上。那么这些钱到底去哪了？
查看资产负债表我们发现，公司存货多了131.38亿元，预付款及其他应付款多了95.21亿元，现金多了186.67亿元。另外需要考虑到公司此次IPO募资约204亿元，
再看负债端，公司贸易应付款多了122.84亿元，其他应付款多了20.89亿元。其他金额变化不大。
两者一对比我们发现，公司预付款大于应付款，存货大量增加。再看一下存货的明细我们发现，存货增加最多的是制成品。
2.后续分析
1）存货
考虑到报表是12月31日做出来的，所以，上述存货中有一部分应该是最近卖完了的小米9，另外一部分应该是增加店门导致的IOT产品存货增加。对比年报和中报我们发现，半年公司增加了约186家小米之家。
2）预付款小于应付款
公司预付款95亿左右，应付款合计140亿左右，基本上可以说小米对上游生产商还是有一定话语权的。
3.小结
1）重要的话说三遍，多看附注，多看附注，多看附注。
2）根据三张表之间的增减变换关系，深究这些变化，可以看到公司的经营情况，这也是财报分析最重要的一部分。
三、其他
1.财务费用
根据公司国内外业务占比，详细查阅计价货币与业务货币之间的汇率，评估公司汇兑损益，尤其是国外业务占比较大的公司。
2.运营数据
运营数据很重要，但是一定要符合公司的战略规划。比如小米就是要靠软件挣钱的，但是软件的基础是米家的注册用户数和MIUI系统的用户数。米家的用户数又和小米之家的开店数有关系，所以一定要全方面考虑。
四、总结
财报主要看点就是三张报表的变化，多关注占资产占比较大的指标的变化，深挖变化的原因，基本上能了解一家公司的经营情况。
还有一个关键点，就是多看附注，A股有时候还要看会计政策，比如收入确认政策呀，坏账准备提取政策，折旧政策等等，有些公司会通过会计政策来做手脚。
最后给大家安利一下证监会，2017年是上市大年，多看看证监会的否决提问，大家也能学到很多财报相关的东西。给大家一个