实际上，锦江环境作为曾经的行业老大，并未与二、三名拉开明显差距。2016年，就在锦江环境上市的当年，光大国际、中国环境保护集团公司就步步紧逼，总规模与锦江环境的数据已十分接近。
两家的央企快速扩张与其背后充足的资金和低融资成本密不可分。以光大国际为例，作为光大集团旗下公司，光大集团旗下的证券、保险、期货、金融租赁以及外部银行关系等，都可以源源不断地给光大国际提供输血式的资本支撑。
据悉，2013、2016年，光大国际分别与亚洲开发银行、国家开发银行签订了支持生态环境建设的战略合作协议(类似贷款协议），为一些项目大大节省了融资成本。
这种“资本+产业”的运作模式，或者说以资本运作筹划产业发展的方式，可以在短时间内做大规模。相比锦江环境，光大国际用了更短的时间就在体量上超越了对手。
除此之外，央企本身的地位也具有一定的优势。例如在与地方政府的政商关系处理上。垃圾发电的污染问题容易造成不良的社会影响，央企的品牌美誉度一般较好，在践行社会责任方面一般更为可靠，容易获得地方政府青睐。
对此，桑德集团创始人文一波就曾在接受采访时表示，“新进入垃圾发电行业的企业大多是资金密集型或行政资源型的企业，只要有较好的资金条件和行政关系，进来就有机会挣钱。”
激烈竞争
除了资金问题，垃圾发电行业愈演愈烈的竞争也逐渐影响到了锦江环境的业绩。
过去几年环保行业的火热，促使很多企业涌入了垃圾发电行业。在激烈竞争之下，垃圾处理费用不断创出新低。据悉，2002年国内垃圾焚烧发电的价格大概在200-250元/吨左右，而目前的价格中位数在60-70元/吨，个别项目甚至出现了15元/吨、10.15元/吨的惊人价格。
垃圾发电企业的利润来源包含两部分：垃圾处理费加发电效益。在垃圾处理费用大幅下滑的情况下，固废企业的整体收益率也在不断下降。这种低价竞争将产业推向了恶性循环，企业难以从中盈利，自然也难以保证垃圾处理质量。
此外，随着企业的迅猛扩张，垃圾发电行业已经进入了新的阶段。
中国环保集团董事长郑朝辉曾在接受《英才》记者采访时表示，虽然从总量上看，垃圾发电的市场空间还很可观。但大城市的垃圾发电市场已经基本饱和，剩下的都是县城和乡村市场。垃圾发电整体行业已经进入成熟期和整合期。
这意味着优质垃圾发电项目的缺乏。据悉，600吨/日处理量是垃圾发电厂盈利的大致分水岭，而县城和乡村市场的垃圾处理量相对较小，难以达到盈利的水平。垃圾发电企业的扩张也因此面临一定限制。
对于锦江环境而言，其在上世纪末就占领了江浙一带的优质资源，但随着其不断发展和扩张，必然面临新项目的低价和低质问题，影响其规模和盈利。
最近3年，尽管规模在不断扩张，但锦江环境的盈利却在下降。其2016-2018年的税后净利润分别为5.98亿元、6.01亿元、5.41亿元。
此外，在垃圾处理工艺方面，锦江环境的流化床焚烧工艺曾经代表着先进的技术，但随着技术路线和标准的提高而逐渐落后。作为后来者，其竞争对手能够采用更为先进的炉排焚烧技术，相比锦江环境更具技术优势。
融资成本高昂，扩张遭遇瓶颈，工艺相对落后，行业地位下降。在诸多不利因素的影响下，锦江环境的股权转让就显得更加顺理成章。而最近一年，上市环保公司转让股权在国内市场已是屡见不鲜，其中不乏像三聚环保、碧水源这样的明星企业。
锦江环境卖身的浙江能源集团是浙江省属国有企业，也是国内最大的省属发电企业之一。借助浙能集团的资源，锦江环境无论是在资金还是市场层面，都有望获得