来源：图表家
分析师Kiefer Tuck认为，在全球经济表现糟糕的环境中，贵金属似乎是一个不错的选择，尤其是在债券收益率较低甚至为负的情况下。
但是应该选择哪种金属进行投资？典型的选择是黄金、白银和铂金。所有这些贵金属都是高度相关的，但其中一个的表现可以胜过其他的品种。
金属之间的相关性
黄金、白银和铂金都是非常相似的投资品种。这一点可以从相关系数中看出。
相关系数如下（今年均值）：
黄金/白银（1961-2023）- 0.92
黄金/铂金（1986-2023）- 0.83
白银/铂金（1986-2023）- 0.89
金属价格之间的比率
投资者一直在关注金属价格之间的比率。这样做是为了了解一种金属是否比另一种更有价值。最常见的比率是黄金与白银的比率。这个比率显示了购买黄金需要多少白银。如果这一比率高于平均水平，可能意味着白银价格被低估；如果该比率处于低位，可能意味着金价被低估。只有当投资者预期比率在将来的某个时候恢复到平均值时，这些比率才表示价值。这些比率并不是确切的证据。这可能意味着，从长远来看，一种金属的价格可能会超过另一种。
黄金/白银（1969-2023）：平均值为56.4
1986年至2023年的平均水平为67.2
从上面这些数字可以看出，白银看起来比黄金更有价值。甚至有迹象显示该比率的支撑和阻力分别在50和90左右。
黄金/铂金（1986-2023）：平均值为 0.85
与黄金相比，铂金的价值似乎要高得多。请注意该比率的走势，以及多年来黄金的价值一直明显超过铂金。目前的价格比率大约是历史平均水平的两倍。
铂金/白银（1986-2023）：平均值为84.96
铂金看起来比银更具有价值。与本世纪初的铂金相比，白银最近的价格有所上涨。
Tuck用几种不同的方法来研究这些比率。
从历史上和最近来看，与铂金和白银相比，黄金都被高估了。
按比例计算，这些金属的价值排名如下：
1．铂金
2．白银
3．黄金
另一个值得关注的是，黄金与铂金的比例约为平均水平的两倍。
三种金属的需求量
在不确定时期，人们往往倾向于投资黄金和白银，因为黄金和白银的价格在不确定时期保值甚至上涨。
黄金主要用于投资、货币和珠宝。
白银与黄金相似，但在科技上有