本报记者 杨井鑫 北京报道
近日光大银行在京发布了《中国资产管理市场报告2023—2023》（以下简称《报告》），这是该行第8年发布具有资管行业全景视野的行业研究报告。《报告》不仅回顾了全球资管市场30多年的发展历史，多个维度剖析了中国资管行业发展现状，也对未来行业发展及市场机遇进行了深入分析，对于资管投资实践极具借鉴意义。
《报告》认为，2023年是全球资管市场的变局之年。在经历了长期的持续增长之后，市场规模大幅回落。在全球通胀和利率反转、逆全球化资本回流、金融市场风险事件持续发酵等多重冲击下，全球资管市场面临进一步的“重置”“洗牌”风险。中国市场在2023年遇到了严峻挑战，但是中国资管市场规模仍保持了正增长。虽然短期不确定性加剧，但是长期依然看好。预计中国资管市场可实现9%左右年化增长，2030年市场总规模达到275万亿元人民币。
总规模133.8万亿元
《报告》称，2023年全球主要资产全数下跌，“股债双杀”造成了全球资管市场大规模回落，从2023年的112万亿美元，下降至98万亿美元，降幅达到13%。相比之下，中国资管市场总规模仍然保持稳定，实现增长0.1万亿元，达到133.8万亿元，又一次创下历史新高，但增幅较2023年大幅回落。
数据显示，2023年中国各资管子行业中，银行理财中的理财公司规模同比增长29%，是同期所有机构增速最高一类。公募基金规模增速较2023年水平大幅放缓，同比增长近3%。保险资管规模同比增长10%，较2023年增速略微下滑。私募规模整体微增。券商资管、期货资管、基金子公司仍处于深度转型期，同比降幅分别为16%、11%和17%。
公开数据显示，截至2023年年末，银行理财市场存续规模达到27.7万亿元，同比下降5%，是2018年以来首次下降。银行理财规模占中国资管市场的21%，较2023年下降1%。
对于银行理财规模的下降，光大理财总经理潘东表示，2023年四季度由于债券市场收益率短时间大幅上行且理财净值化比率已达到95%以上，净值波动引发了投资者赎回，导致规模有较大幅度的下跌。
潘东介绍，2023年银行理财公司规模持续增长达到22.8万亿元。产品新发与创新方面，理财公司全年累计新发产品2.94万只，募集资金89.62万亿元，共落地110只资金投向碳达峰碳中和、乡村振兴、共同富裕、复工复产、中小企业生产经营等实体经济重点领域的直融工具项目。2023年银行理财产品累计为投资者创造收益8800亿元。“银行理财的价值创造为践行普惠金融、落实共同富裕贡献了最大力量。”
从资金端来看，2023年中国资管行业的资金端零售资金贡献约68.7万亿元，占比为54%，仍居主导。其中，高净值人群的资金贡献为29.1万亿元，增速为4%；普通大众资金贡献为39.6万亿元，同比下降1%。值得关注的是，机构资金中，养老金继续保持高速增长，第三支柱制度的正式落地更是会带来长期增量资金。
银行理财“低波稳健”
由于2023年股市、债市波动，大量资管产品规模均发生了不同程度下跌。但是主动性固收产品仍逆势增长，不动产的投资未来大有可为。
《报告》称，截至2023年年末，公募主动型固收基金净值规模为7.71万亿元，较2023年增长5.2%，纯债产品表现亮眼，为规模增长主力。“固收+”产品因配置权益类资产而出现较为明显回撤。“固收+”基金管理净规模为2.17万亿元，较2023年微增106亿元，增幅为0.5%。
此外，现金管理类产品需求依然旺盛。《报告》显示，规模上，截至2023年年末，资管行业现金管理类产品的总规模为19.21万亿元，同比增长2.3%，较2023年约20%增速水平有所放缓。结构上，银行理财现金管理产品2023年年末存续规模为8.76万亿元，较2023年下降6.05%，占全部银行理财产品存续规模的比例降至31.68%。
《报告》认为，资管行业中不动产投资未来大有可为。2023年，沪深交易所发行上市基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）13只，其中创新REITs 7只，募集资金419亿元，较2023年上涨16.4%。截至2023年年末，市场上共有REITs产品24只，募集规模合计784亿元，相比2023年年底数量和规模分别增长118.2%和115.4%。从资产类型看，产业园和收费公路是发行数量最多的两种类型，占全部数量的63%。未来预计基础资产类型也将进一步扩容，光伏发电、风电、水电等清洁能源领域，供热等市政设施领域，以及长租房领域都有望发行REITs产品。
从资产端看，2023年国内资产的波动加剧，但是银行理财“低波稳健”。《报告》显示，债券类资产仍然是银行理财主要增配资产来源，但是规模占比下降4个百分点至64%，而存款及同业存单占比从15%提升至23%。配置变化的原因包括了两个方面：一方面是理财机构为了迎合零售客户的低风险偏好，逐步压降资产风险，以应对净值化所造成的产品波动加剧；另一方面则是同业存单作为现金管理类理财产品的新工具，规模逐步上升。
行业高质量发展
在此次《报告》发布的致辞中，光大银行行长王志恒表示，财富管理和资产管理在增加和优化居民要素收入，特别是财产性收入方面承担着重要使命，有利于逐步引导居民资产配置从过去的房地产扩展到金融资产、从储蓄扩展到投资、从单一资产配置扩展到多元资产配置。行业在精心服务客户的过程中，需要坚持以客户为中心，坚持“投资者利益优先”原则，助力居民增加财产性收入和财富保值增值。
王志恒还指出，资管行业一端连接着居民的财富管理需求，另一端则连接着实体经济和产业的投融资需求，因此，资管产品包括理财产品，一定程度上是有效连接财富管理需求与产业投融资需求的循环管道。行业的高质量发展，有助于提升内需中消费、投资两驾马车的活力和效率，增强“消费对经济发展的基础性作用和投资对优化供给结构的关键作用”，赋能扩大内需战略与深化供给侧结构性改革，服务“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。
他表示，银行理财子公司某种程度上是金融供给侧结构性改革的新供给和新业态，其脱胎于商业银行，从起步阶段开始，就要坚持“普惠财富、服务大众”的基因和企业文化。在严守客户适当性的前提下，理财子公司要做好财富管家，持续提升综合能力，提供合适、合身、合众的好产品，真正为广大基层老百姓理好财、服好务，守护好老百姓的钱袋子；另外，理财子公司要与商业银行等财富管理机构密切协同，持续开展投资者教育和客户陪伴，帮助广大老百姓培养理性投资、长期投资、价值投资等健康投资理念，帮助群众提高风险防范意识。
对于资管行业的高质量发展，潘东则表示核心就是可持续为客户创造价值。换句话说，中国资管行业如果做到了可持续为客户创造价值，那么就实现了高质量发展。她表示：“过去10年，中国理财行业为老百姓创造4万亿元的收入，公募基金行业也为老百姓创造了4.1万亿元的收入。从2015年到2023年的5年间，光大理财的股票型、混合型和债券型这三组资管产品让老百姓真实获得收益。”
对于资管产品的市场潜力，潘东则表示：“中国投资者对资管产品的接受程度，正在从持续降温的房地产逐步向资本市场和资管产品转型。当前的零售渗透率每年都在增长，这个数值在2017年约是12%，我们预测到2032年是19%，这其中有6个多百分点，而每一个百分点都是以几万亿元来计，这一块的巨大需求是需要满足的。”
（编辑：朱紫云 校对：燕郁霞）
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