随着市场经济的快速发展，人们的生活速度也相应地越来愈快，并且伴随着互联网科技的高速进行，外卖也逐渐进入大众视野以至于到了现在的普遍化，被大家所认可的外卖软件有饿了么，美团，百度，其中美团凭借其自身的优势成为外卖软件中的佼佼者，并且美团公司在2018年正式上市，成为一家上市公司，并且持续地为经济发展做出贡献，为了能使年轻的公司更加持续的发展并且更好的创造价值，就需要合理有效的方法来进行管理。
杜邦财务分析实际上是一种综合分析方法，它综合了各种财务比率。该方法利用权益的股本净利率因子来评价企业最全面、最具代表性的经营业绩的起点与终点，在此基础上，把它划分成诸多财务指标。本人先阐述了该方法的定义以及框架，然后以美团点评公司为研究对象，介绍了该方法在财务管理中的应用，最后提出科学有效的策略与措施。
关键词：杜邦分析法；可持续增长率；竞争力；财务报表；投资价值一、杜邦分析法（一）基本情况追本溯源，杜邦公司是率先使用该方法的企业，是基于建立财务分析指标体系和利用主要财务利率之间的关系。它在评价公司绩效的过程中基本上利用净资产收益率来进行，由于该指标是详细分析公司财务情况的方法。杜邦分析法，其在评价公司绩效的过程中基本上利用净资产收益率来进行，因此，首先，要根据逐步计算出的主要财务指标，接着，分析各项财务指标的变化。最后，再对指标的种种变化逐一来进行比较和分析，找出原因，以便对应。其次，上述所讲的财务指标反映在资产负债表和利润表中。进而将各项指标的变化进行对比分析，找出原因所在，以便可以对应的为公司指出最优的决策，提出可靠的建议，以致可以为各方利益主体衡量企业过程中提供具有准确性、全面性的数据。
（二）杜邦分析图杜邦分析法
二、杜邦分析法指标解释（一）指标计算通过上面的图形我们能够清晰地得知：实质而言，该方法主要是从以下两方面来进行分析，首先，内部管理因素，其次，资本结构和风险分析。各个指标的具体计算公式如下所示：
资产负债率＝(负债总额÷总资产)x100%
权益乘数 ＝1÷（1－资产负债率）
总资产周转率＝(销售收入÷总资产)x100%
销售净利率＝（净利润÷销售收入）x100%
资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
权益净利率＝资产净利率×权益乘数
（二）主要指标解释1.权益乘数
具体地来说，这个指标是用来反映公司的负债程度，它的大小取决于资产负债率。它是随着资产负债率而增加，一方面，它可以为公司实现相对较高的杠杆利益，另一方面，还会随之造成相对较高的风险隐患。在分析该指标的过程中应当结合资本结构来进行。在资产总额保持固定的基础上，适度负债经营，科学统筹公司的资本结构，能够降低所有者权益的占比，最终能够改善公司的净资产收益率。
2.销售净利率
具体地来说，该指标是销售收入对净利润的贡献。将有关成本与费用扣除以后，公司的净利润是其销售收入的一部分。其高低取决于销售收入和总成本。可以看出，扩大销售收入与缩减销售成本是改善该参数的有效措施。前者一方面能够改善公司的销售净利率，另一方面，也能够改善总资产周转率，后者是改善销售净利率的有效方法之一。通过上图中，可以得知成本结构合理与否，最终可以确定如何缩减成本、改善成本控制。
3.总资产周转率
具体地来说，该指标主要用来考核公司各项资产经营的效益与质量。体现出公司通过资产产生销售收入的能力。其中，总资产对该指标具有非常重要的作用。通常情况下，该指标数值愈高，公司具有愈强的销售能力，资产流动提速，利用率愈高。
4.净资产收益率
这个指标是系统的重中之重，在其中处于最高层次。通过上文所述的表达式来看，我们能够得知：一个公司的净权益利率主要取决于以下三个指标：资产周转率、净销售利率和权益乘数。把它们进一步细分，能够把净资产利率的波动根源细化，明确其中的具体根由，在此基础上，使公司的运营发展更加具体。对企业管理问题的量化也可以提供比指标更清晰、更有价值的信息。股本净利率的价值愈高，公司投融资、以及运作情况相应的就愈发顺利。
三、案例分析（一）公司简介1.美团点评的基本概况
美团点评W公司（股票代码：03690），企业总部坐落在我们的首都，该企业在国内同行业中处于前列，作为一家生活服务电商，企业通过高新技术来实现顾客与商家的连接，为广大人民群众平时的“吃”的需求提供更加优质的服务，在此基础上，不断拓宽自己的营业范围，到现在为止，已经拓宽到生活与旅游服务。去年，企业在经过长期的努力之后成功上市，开盘涨5.65%，市值一举超越我们熟知的京东，达到4003亿港元，发展成国内排名第4位的互联网企业。从业务结构的层面进行分析，企业拥有到店餐饮、酒店旅游、在线外卖和移动出行四大板块，其中外卖是企业最关键的一个板块。相关统计数据显示，2017年该项业务的销售收入达到1710亿元人民币。2017年该企业总销售收入为3600亿元人民币，收入为330亿元人民币，外卖占比大约为47.5%。2018年美团酒店单月间夜量实现2270万，第一次超出去哪儿、携程、同程艺龙三者之和。同时，1-3月份其订单量达到5770万个，这一数据在本领域处于首位。
2.美团点评的财务状况
运用杜邦分析法对美团点评公司进行财务分析，首先要了解与该公司财务状况相关的各种资料，因此我选取了该公司2016—2018的资产负债表和利润表，如下：
按照相关财务报表，通过该方法对每一相关指标进行计算，详细结果我们通过下面的表格来描述：
（二）销售净利率分析这个指标主要评价在一定时期的企业的营业收入所带来的盈利的情况。通过对美团点评公司的的主要财务比率表的数据可以看出销售净利率从-44.62%下降到-109.24%，上升幅度达到54.62%，从利润表的分析中可以了解到，与2018年对比来说，该企业2016年的营业成本大幅降低，降低数额达到132.48263亿元，营业收入明显提高，提高数额达到133.5975亿元，营业利润明显提高，提高数额达到229.86289亿元，不难看出，因为销售收入的增长速度大于成本费用的增长速度，最终使得销售净利率的上升。由此可知，销售净利率的的升降和营业成本的升降有着很决定性的因素。所以，要想提高销售净利率，就需要采取科学合理的措施与方法来降低自己的营业成本。
（三）总资产周转率分析具体来说，这一指标主要反映了公司对自己资产的使用与变动情况。它所受到的间接因素其实是流动资产和非流动资产。详细而言，前者主要体现一个企业的偿债与变现能力高低，而后者主要反映某公司的发展潜力、盈利能力、经营规模。通过分析该企业的资产负债表我们能够得知，考察期间，上述两者逐年递增，呈现增长的趋势。这也说明了该公司的销售能力正在不断增强，并且其获利能力也在逐年上升。另外，要相对资产周转率进行更加深入地分析，必须要从影响公司资产周转的的各项指标逐一进行分析。一般要从固定资产周转率、和存货周转率循序渐进地进行解析，从而判断同时弄清楚哪些指标能够对资产周转率产生影响。
1.存货周转率
存货周转率=（营业收入÷存货）×100%
这个指标用来分析公司采购、投产、销售和回收库存的管理状况，是一个综合指标。通常情况下，该指标数值愈高，流动性愈强，存货占用水平越低，存货越好。库存变现的能力越高，可以在相对较短的时间之内变现，公司的短期偿债与盈利能力相应地就愈高，值得注意的一个问题是，相对较高的转动速度也会导致比较少的存货规模或许出现断货等现象。从财务分析报表中可以看出，从2016年的102.72到2017年的347.46再到2018年的317.13，导致总资产周转率也呈现类似的变化，所以，今后企业应当进一步加大存货管理力度，改善该项工作的质量和效率。
2.固定资产周转率
固定资产周转率=（营业收入÷固定资产）×100%
该指标的数值愈大，那么企业的资产利用率就越高，表明企业具有相对较好的管理能力。倘若这一个指标的数值比行业平均水平要低，在这种情况下，那么就表明企业的固定资产利用率相对偏低，由此或许会对公司盈利能力产生负面作用。该指标体现了公司利用资产的情况。由财务分析报表可知，美团点评公司2016年到2018年的固定资产周转率由27.12上升到47.55再下降到8.04，暗示着企业具有相对偏低的固定资产利用率。
（四）权益乘数分析具体来说，该指标主要体现了公司财务杠杆，该指标的数值越大，股东在资产中的投资份额愈发低，财务杠杆越大，该指标数值愈高，暗示着所有者在公司总资产中的投资份额愈低，公司负债水平愈高；反之亦然。占比愈高，公司负债愈低，对信用者权益的保护程度越高。由财务分析报表可知公司的权益乘数在-2.06-1之间，并且负债率在149.45%-175.39左右。企业属于快速发展阶段，但公司管理层也要审时度势，做好预算工作，把企业负债控制在安全范围内。
（五）总资产净利率由财务报表可以看出，美团点评在考察期内该指标的数值表现出递减的规律，从表格中不难看出，美团点评公司的总资产净利率由2016年的-12.24%到2017年的-27.95%再到2018年的-32.03%，下降了近一半的百分点。
究其根源，我们不难看出公司的总资产周转率由2017年的0.5%下降到了2018年的0.29%，可以直观地推断出公司的资产利用变弱了，进一步得出要适当的提高资产的利用率，使其更好地为公司创造价值，获得利润。同样的我们能也能从表中看到美团点评公司的销售净利率也有相对幅度的增减变动，所以说，为了要更好地使总资产净利率提高，那么公司就要重点关注本公司的总资产周转率和销售净利率的变化情况，尽量避面风险的发生，使公司的盈利降低。
（六）净资产收益率一个公司用来衡量该公司用来衡量利用资产来获取利润的能力的指标就是该项指标—净资产收益率指标。该项指标充分的考虑了企业获利能力是受筹资方式的影响这一原因的导致结果，所以，一个公司的经营能力、筹资方式以及财务决策等等的一系列因素进行化学反应所产生的获利能力是净资产收益率所要进行体现的，这一点必不可少。
由美团点评公司的财务分析报表中可以看出，2016年至2018年的净资产收益率呈上升趋势，这种形势是一个很好的苗头，公司的这一指标的数值越高，公司自有资本获取的收益能力相应的就越强，就愈发能够保证公司相关利益主体的利益。
四、分析总结（一）优势所在美团点评公司近几年的销售净利率、净资产收益率都呈现出良好的的增长态势。这就说明，美团点评公司的销售能力在不断提升，运营效益越来越好，获利能力也在逐步增强，对企业的投资人、债权人的保证程度越来越高。这是一个很好的现象，需要继续保持下去，当然也是要在合理的增长范围之内，切不能只追求速度而忽视了质量，努力做到公司能够稳步上升，不断强大。
（二）有待改进之处1.费用占比逐年增长
从利润表中看出，该公司的管理费用、销售费用和营业成本也在呈逐年增长的趋势，这势必导致盈利的减少。因此，公司在注重营业利润、利润总额和净利润逐年增长的同时，也要加强对成本费用的控制，以此来获得更高的利润率。
2.财务风险不断增大
从权益乘数的变化也可以直观地看出，公司的负债总额呈增长趋势，这表明企业可能会有较高的财务风险，公司将承担较大的风险。因此，公司在享受高权益乘数带来的收益的同时，也要提高风险的防范意识。
3.资产利用率较低
从财务分析报表中可以看出美团点评公司的总资产周转率由2017年的0.5%下降到了2018年的0.29%，这一变动使美团点评公司总的资产净利率下降了，那相应地使该公司的获利能力和经营能力收到了一定程度的威胁，进而从侧面也反映出了美团点评公司的资产利用率不是很高，有待改进和提高，避免威胁到公司的持续经营与发展。
五、改进措施（一）加强成本费用管理，促进盈利能力节约成本费用开支有利于提高企业的盈利水平和提高企业的竞争力。成本是企业综合管理工作质量的体现，也是企业进行决策的重要依据。对于降低成本应该：一是建立全面科学的成本费用管理体系，由成本控制管理系统、决策系统和执行系统组成，它是降低成本费用的基础。二是合理进行成本预测，严格审核各项支出，认真计算各种成本费用，考核、分析各项成本计划的执行情况。三是提高领导的管理意识和员工的技能，在生产力各要素中人占着重要的地位，所以应该注重人力资源的开发。
（二）降低负债比率提高权益乘数能够提高净资产收益率，使股东获得较高的利润，但是偏高的负债比率可能会使企业陷入困境甚至破产。在公司管理中尝试着摸索出最科学合理的资本结构，最终使公司实现最大价值。对于降低负债比率应该：一是企业通过内部手段降低负债比率。制定合理的预算达到缩减成本费用支出的目的；适当。搭配和利用资源，加快资产的流动；资产和资金流动速度加快以及加强自身内部监督；完善企业内部的监督体系，及时发现存在的问题并对问题实施有效的措施。二是通过金融的方法降低债务。资产证券化，企业使非流动资产转变为可以在金融市场上没有限制的现金流和证券，增加企业的流动资产；债转股，与债权人积极沟通，把债权转化为股权，改善企业的资本结构。
（三）提高公司资产利用率1.创造良好的企业外部环境
完善资本市场环境。到现在为止，中国资本市场仍然面临着一系列的问题：国家行政干预时有存在；监督管理工作不到位；至今没有构建起完善的价格机制等。所以，今后需要把握下列措施与方法：首先，降低行政计划因素，其次，不断优化市场结构；再次，提高流动性，第四，不断优化价格机制，最后，构建科学合理完善有效的管理体制。完善法律制度，具体包括金融、公司、证券以及国资管理等方面的法律制度。不断优化政治环境。今后需要进一步优化社保制度，为公司减负，提高公司实力。政府需要充分发挥自身的作用，选择更加合理的财政与货币政策，调动社会各界投资的热情，进一步促进就业。因此，应当重点把握以下几点：将社会保险分散管理的局面打破，构建起统一的社保管理体系。净化社会中介环境。中介组织在资本运营过程中扮演着非常重要的角色，在很大程度上决定着运营质量和效率。今后应当构建起更加完善、更加全面的中介机构体系，囊括金融、网络、会计师事务所等。
2.营造必备的企业内部环境
第一，提升公司管理者素质。管理者必须不断提升个人的业务能力，通过各种新知识来武装自己;积极主动地转变观念，学习先进的管理模式，且引入到实践之中;不断提升自己的创新能力;树立良好的竞争观念。
第二，重视对人的管理。切实加强对广大员工的培训，不断提升所有员工的素质与技能；最大限度地发挥出各个职工的优势;真正关注员工的日常生活，解决他们的思想问题;提高他们的责任意识，强化民主管理，进一步优化激励机制。要提高企业财务管理能力。充分兼顾到当前的基本情况，尽可能地将存量资产盘活；不断拓展自己的融资渠道，努力将生产工作做到位，尽可能地缩减产品成本，从而能够提升公司的实力；还需要逐渐完善自身的资本结构，进一步提高直接融资的份额，逐渐缩减资金成本，提高盈利能力;优化公司的决策体系，针对资本运营工作构建起科学合理的考核制度，以进一步提升运营质量和效率。
3.加强企业结构调整，优化企业资本结构
具体来说，应当妥善协调以下几个问题：首先，资本的产业结构关系。公司利用投资若干个产业，这样一方面能够有效防止单一行业的风险，另一方面，还能够进一步优化资本组合。其次，资本的产品结构关系。公司经营运作中，应当按照消费者需求以及竞争情况把自己的资金投到各种产品上，确保能够有效迎合各层次消费者的需求。再次，资本的空间结构关系。公司在经营运作过程中，需要充分兼顾到各地的具体情况，适当对公司战略目标进行调整。最后，资本的风险结构关系。资本收益始终与风险并存。所以，应当高度重视投资风险。第一，应当实行投资主体多元化，利用诸多措施引来