资产定价理论模型是当今金融领域中广泛使用的一种理论模型,通过分析市场上的资产价格、企业现金流和风险等因素,来推断资产的内在价值,进而指导投资决策。
那么,谁是这个理论模型的创始人呢?
答案是,该理论模型的创始人是资产定价理论的三位奠基人:尤金·法玛、西蒙·考兹和米罗·斯科尔斯。
其中,尤金·法玛(Eugene Fama)于1960年提出了有效市场假说,即市场上的价格包含了所有可获得的信息,因此不能提高超过市场的收益率。他还在多个论文中,讨论了股票价格和企业收益之间的关系,提出了CAPM(资本资产定价模型)。
西蒙·考兹(William Sharpe)在1964年提出了CAPM的一个重要变种,即单因素模型。他认为,资产风险的量化应该基于市场因素,即各种证券和证券市场的总体变化。
米罗·斯科尔斯(Merton Miller)于1977年获得诺贝尔经济学奖,他的理论对金融经济学的发展产生了重要影响。他的研究成果包括MMH理论(Miller and Modigliani Hypothesis),证明了企业的资本结构不会影响其企业价值,MMAP理论(Miller and Modigliani Asymmetry Proposition),引导了银行资本结构的研究等。
三位奠基人携手建立了现代资产定价理论体系,开创了金融学历史的崭新篇章。
接下来,将具体介绍这个理论模型的特点和运用。
资产定价理论模型的特点
资产定价理论模型是意在对各种投资组合价格和收益分析进行解释和预测的,具有以下几个主要特点:
市场参与者理性:该理论模型中假定市场参与者对信息处理和市场价格反映具有理性和完全信息,对于市场中的新情况能够立即执行。 均衡价格测算:能够快速的处理资产所涉及的各种特征,通过对资产未来现金流的预测,来测算出资产应该具有的均衡价格 风险和收益均衡:该理论模型包含了风险和收益之间的均衡,以确定资产收益率的具体序列,能正确衡量投资资产的风险度量,并加以及模拟。 投资组合的最优化选择:对于投资组合存在优化选择问题的时候,能够寻求最佳的资产组合以达到最优化。(例如通过各种组合证券的不同组合来操作投资组合风险水平)资产定价理论模型的运用
资产定价理论模型是金融领域中不可或缺的理论体系。它的表现形式广泛,其中影响最深远的包括:
CAPM模型:资本资产定价模型,广泛应用于分析风险和收益之间的关系和资产定价方面(例如股票、固定收益证券等)。 Black-Scholes期权定价模型:应该算是近40年来最重要的金融发明之一,是期权定价理论的基础,基于随机过程和假设来评估期权的理论价值。相信随着金融市场和金融工具的不断发展,资产定价理论模型将继续被广泛运用,并不断向更高的层次发展。