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（一）负债及所有者权益项目的初步分析1．资本结构质量分析—资本引入战略的选择与实施情况从合并报表的负债项目来看，公司的经营性负债（应付账款和票据+合同负债+预收账款+应付职工薪酬+应交税费等）期末余额约为17.05亿，金融负债（短期借款+长期借款+租赁负债+一年内到期的非流动负债+长期应付款等）约为6.26亿；占总资产比各自为33.90%、12.44%。值得注意的是，根据会计准则的变化，公司的原先计入其他科目的租赁费用重分类到一年内到期的非流动负债和租赁负债，造成成金融性负债增加较多。公司的负债以流动负债为主。流动负债期末余额为24.39亿元，比年初增加了约4.23亿元，其中短期借款增加3亿元，占新增负债总额的绝大部分。公司流动负债项目主要集中在短期借款、应付账款、合同负债、应付职工薪酬、其他应付款上，其中，应付账款占流动负债总额的比重较大，按照重要性原则，这个项目应该引起足够重视。考察有关项目的附注不难发现，除了短期借款外，上述其他项目的增加基本上都是公司业务往来的结果。
就偿债能力而言，从表面上看，公司由于流动资产对流动负债的账面保障度不高而存在一定的偿债能力问题。但是，由于公司利润的尚可，产生现金流量的能力较强，货币资金和可转让大额存单，公司在短时间内并不会出现实质性的偿债压力问题。
从合并报表的所有者权益项目来看，投入资本（股本与资本公积合计）期末余额为8.13亿元，留存收益（盈余公积、一般风险准备与未分配利润的合计）期末余额为14.45亿元，分别占总资产16.16%、28.71%。其中，留存收益占所有者权益总额的比重较高。公司在连续三年都派发一定现金红利的情况下，仍有14.45亿元从净利润中留存下来，侧面证明公司保持了较强的盈利能力；而投入资本在所有者权益总额中的占比高，且股权较为集中，控股股东持股43.4%，另外两位境外投资人主要为价值投资人，且无关联关系，经过不断减持，合计控股约31%。由此可以推断，控股股东在董事会的话语权很强，在最终由股东大会决定的公司重大发展战略的选择上很可能会起到决定性的作用。
从公司目前的资本结构来看，在经营性负债、金融性负债、股东入资和利润积累这四个支撑公司发展的驱动因素中，经营性负债33.90%、利润积累28.71%、股东入资16.16%和金融性负债12.44%依次发挥着资金保障的作用，支撑公司的发展，其中经营性负债和利润积累提供了超过6成的资金，说明企业运用在产业链上的优势，占用上游企业的资金；同时通过近几年的盈利积累，客观反映了企业曾经有着较高的盈利。因此，三只松鼠是典型的以经营性负债资本和留存收益并重的并重驱动型企业。
2．对公司融资能力和融资环境的分析结合上市公司资产负债表中负债与资产规模的对比、现金流量表中年度内筹资活动现金流量等方面的信息，我们可以看到，尽管公司的资产负债率较高，但由于资产的整体盈利能力较强，负债以经营性负债为主，因此，公司的融资环境是不错的，融资能力完全可以满足公司未来发展的资金需求。