综合案例分析——格力电器2016
一、背景分析
(一) 公司的基本情况、生产经营特点以及所处行业的分析
公司主要从事生产和销售空调业务，兼营其他业务。2016年营收1101亿，净利润154亿。较上期显著增长。公司年报中“经营情况讨论与分析”部分包括行业目前发展状况、竞争态势、公司发展战略、核心竞争力、面临的挑战以及未来发展展望等方面的信息。
主要会计数据和财务指标(二) 公司控股股东的持股及背景情况
参见“股份变动及股东情况”，控股股东为珠海格力集团，集团公司的股东为珠海国资委，持有集团100%股权，为本公司的实际控制人，格力集团对格力电器持股比例约为18.22%。股权相对分散是格力电器股权结构的一大特点。
股东情况(三) 公司高级管理人员的结构及其变化情况
参见“董事、监事、高级管理人员和员工情况”，年度内公司的董事长和总裁均为董明珠女士。公司核心管理人员基本稳定、没有变化。
董事、监事和高级管理人员持股变动二、会计分析——关注审计报告的类型和措辞
注册会计师对公司出具的是一份标准无保留意见的审计报告。
三、财务比率分析
金融性负债率 = 金融性负债总额 / 资产总额 = 71.36 / 1629.23 = 4.38%
毛利率 = 毛利 / 营业收入 = 260.38 / 1001.96 = 25.97%
核心利润率 = 核心利润 / 营业收入 = 127.35 / 1001.96 = 12.71%
核心利润获现率 = 经营活动产生的现金流量净额 / 核心利润 = 1170 / 1273.5 = 91.87%
净资产收益率 = 净利润 / 平均净资产 = 145.55 / 2253.9 = 64.58%
从公司的流动负债结构可以看出，预收款项在流动负债中占比比较高，而预收款项的偿还只需要将产品发出即可，并只需要按产品的成本来计算偿付，流动负债的其他项目(如应付账款和其他流动负债)大多也没有固定的偿付压力，因此，这种流动负债结构表明公司的短期偿债能力明显不会存在太大的问题。
相较流动比率，核心利润获现率在衡量公司短期偿债能力方面更有价值。在本案例中，虽然公司的核心利润获现率较之前年份有明显的下降，但考虑到公司的商业债权以应收票据为主，且应收票据本期余额较上年增加了近150亿，公司的经营活动获得现金的能力应该是比较有保障的。另外，公司流动负债实际的现金支付压力远没有比率表现得那么大，因此，根本不需要为其短期偿债能力担忧。
公司资产负债率接近85%，但负债中预收款项占比较大，况且公司的绝大部分债务为经营性负债，这反而说明公司在行业中具有相当强的议价能力，在商业结算中掌握相当大的主动权。再加上银行贷款规模较低，金融性负债率只有4.38%，因此，公司实际偿还负债的压力应远没有资产负债率表现得那么大，公司的长期融资能力不会受到太大的影响。
四、结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露材料，对企业财务状况进行项目质量、结构质量以及整体质量分析
(一) 资本结构质量分析
1.负债及所有者权益项目的初步分析——资本引入战略的选择与实施情况
从合并报表的负债项目来看，公司的负债以流动负债为主。流动负债期末余额为1269亿，增加了约143亿，占负债总额的99.6%。除短期借款外，负债项目的增加基本上都是公司业务扩张的结果。
从合并报表的所有者权益项目来看，投入资本(股本与资本公积合计)期末余额为62亿，留存收益(盈余公积与未分配利润合计)期末余额为475亿。其中，留存收益占所有者权益项目总额的87%。公司在多年坚持大比例派发现金红利的情况下，仍有475亿从净利润中留存下来的收益，足以证明公司长期以来均保持了较强的盈利能力，而投入资本只占所有者权益项目总额的11%，且股权较为分散，控股股东持股不到20%，由此可以推断，控股股东在董事会的话语权会受到一定的制约。
从公司目前的资本结构来看，在经营性负债、金融性负债、股东入资和利润积累这四个支撑公司发展的驱动因素中，经营性负债为公司发展提供了较为充足的资金保障，成为支撑公司发展的根本动力，因此，格力电器是典型的以经营性负债资本为主的经营驱动型企业。
2.对公司的融资能力和融资环境的分析
尽管公司的资产负债率较高，但由于资产的整体盈利能力较强，负债中以经营性负债为主。
(二) 资产质量分析
1.资产总体状况的初步分析——资源配置战略的选择与实施情况
从结构来看，流动资产占资产总额78%，货币资金占流动资产67%，占总资产52%。公司的经营性资产占资产的绝大多数，长期股权投资规模较小。因此，资源基本上都配置和分布在经营性资产上，盈利模式是典型的经营主导型。
2.货币资金项目质量分析
年末956亿，货币资金余额长期过大。
3.债权项目质量分析
应收票据占比大，一年内应收账款占比97%
4.存货项目质量分析
公司当年核心利润比上年增加了42亿，足以说明存货的质量较高。但我们也注意到，经营活动产生的现金净流量当期减少了近300亿，尽管可能当期