每个行业在会计处理上都有自己的特色，接下来我们会陆续研究一下不同行业的财务报告的特色。本期我们以之前被做空的爱奇艺为例，看看美股的互联网企业的财报有哪些特色。同时，针对爱奇艺的做空报告，我们也会单独分析一下，做空报告的指控和财务报表的关联。
1. 资产负债表
众所周知互联网行业通常是轻资产行业，没有大型的设备，原材料，存货等项目。但是互联网企业通常有很多无形资产，版权金，以及收购产生的商誉。
这些都体现在资产负债表中。其中商誉是投资人比较关注的一项。在之前针对爱奇艺的做空报告中指出，爱奇艺通过大量的并购交易，将虚增的收入产生的现金流转移出去。针对这一指控，需要关注的科目就是商誉，高出被收购公司评估价值部分的对价就体现在商誉科目。
对于爱奇这种视频平台，版权金也是非常重要的一项资产。对于视频播放平台来说，拥有多少优质IP资源，决定了用户数和广告收入的未来走向。除了版权金的金额，摊销年限，公司也会在MD&A部分详细阐述自己的优势资源。
2. 收入
收入永远是财报使用者最关心的事情。收入的金额，增长趋势，往往会引起重视，但是收入的确认方式经常被忽略。在爱奇艺的做空报告中，short seller认为爱奇艺将与其他各方比如京东，小米等合作产生的会员费全部确认收入，这会引起收入的虚增。而仔细阅读爱奇艺的报告，在收入确认方式段落，爱奇艺指出，实际的确认方式为Net值，即仅仅确认了分成部分的收入。关于收入确认方式的选择，可以参考(ASC605-45)。
做空报告指出：
爱奇艺报告中关于跟JD和小米等其他机构联合的会员费确认方式：
Membership services revenue also includes fees earned from on-demand content purchases made by subscribing members and the sale of the right to services such as other parties’ memberships, which the Group recognizes on a net basis when the Group does not control the specified services before they are transferred to the customer. The Group is the principal in all its relationships where partners provide access to the membership services as the Group retains control over its service delivery to its subscribing members. Typically, payments made to the partners, such as for payment processing services, are recorded as cost of revenue
将Net确认收入的方式认成Gross确认收入，体现了这份做空报告的不专业。这也是做空报告出来后，没有激起水花的主要原因。无论是做空还是看多，分析报告本身的专业性也是影响结果的重要原因。相比之下，瑞幸的做空报告就用心很多，这也是short seller赚到盆满钵满的主要原因。各行各业，用心，专业才是赚钱的王道！
3. 其他
3.1 MAU&DAU
月活跃用户数和日活跃用户数，对互联网企业来说是非常重要的指标。基本上活跃用户数直接跟收入关联。活跃用户数量越多，说明APP的使用人数越多，那么付费用户的转化数量和广告费的获取也就更容易。在一些收购案中，早期的互联网企业收入比较少，评估企业价值时，会参考活跃用户数，按照每个活跃用户将带来1块钱的收入的估计方式，进行企业价值的估值。爱奇艺2023年度的财报披露的2023年平均日活跃用户数为 1.4亿。（ For the year of 2023, our average mobile MAUs were 476.0 million and our average mobile DAUs were 139.9 million. ）。
做空报告的指控：
但是，活跃用户数的数据仅存在公司系统内部，而且各家公司对DAU的定义也有差异，（eg. DAU定义为当天登陆，或者当天使用超过10分钟等，同一账号登陆不同设备是按照账户数量还是设备数量计算？）最终结果可能差很多。外部的数据也只能作为参考，针对这一点质疑公司的财报，除非公司披露的数据太夸张，否则很难有充分的证据来证明DAU数字的准确性，而且做空报告本身调查的样本量太小，很难让人信服。
3.2 递延收入
递延收入方面，做空报告通过获取爱奇艺国内机构的工商登记财报与SEC披露的财报数字进行对比，认为爱奇艺虚增了递延收入。其实，对比国内国外报表并不可取，原因如下：
I: 国内报税的报告和国外的报告收入确认时点不同
懂一点会计的小伙伴其实都应该清楚，国内的税务报告，收入确认时点是开票。开出增值税发票后，国内的税务报告就认为该收入已经发生。而实际的US GAAP下，像爱奇艺这种视频平台，会员费收入和广告收入，要按照服务提供的区间进行摊销。国内税务报告的递延收入比美股的财报递延收入低是比较正常的现象。
II：不开票收入
这一点其实是比较隐晦的，针对个人部分的收入，很多情况下是无法开票的，那么国内税务收入是无法申报的。假如这种情况存在，那么国内税务的报告的参考意义就不大。当然，很多合规企业还是会主动跟税务局申报这部分收入的，（小编并不了解爱奇艺的内部情况，无法判断是否存在这种问题）。但是，就做空报告的角度，其实不建议从递延收入国内国外差异入手，把这个作为狙击点还是那句话，显得整个做空报告不够专业，会降低整个报告的可信度。
做空报告的指控：
以上，是我们针对爱奇艺的财报和做空报告进行的简单解析。