邓金明 姜以尊
【摘 要】现如今，在经济水平飞速发展、大数据技术深入应用背景下，传统零售业逐渐朝着新零售方向前进，这也极大推动了我国零售业轻资产运营模式实现转型升级。本研究主要以永辉超市为研究案例，通过具体分析永辉超市2015-2018年各类财务指标，包括盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力，并延伸出企业轻资产盈利模式所面临的财务问题，从而提出几点有效的对策建议。
【关键词】零售业;永辉超市;盈利模式;财务管理
一、永辉超市简介和盈利模式分析
（一）超市简介
永辉超市创立于1998年，作为福建省大型民营股份制集团，该企业以零售业为发展龙头，同时也是中国大陆首批引进生鲜农产品的现代超市，被百姓称为“民生超市、百姓永辉”，近几年在衣服鞋帽及百货业务销售比重也在不断提升。2018年，永辉超市已经在北京、福建等多个省市共拥有1275家超市门店，实现销售金额达到7676773萬元，并位居“中国连锁百强企业第六强”。
（二）永辉超市盈利模式的分析
1.利润点
永辉超市在发展和转型升级过程中，其利润点也在不断完善。作为始终专注超市连锁业务的企业，永辉超市早期市场主要为客户提供食品、生鲜等产品。随着不断变化的客户购买需求，永辉企业通过依据市场变化进一步细分了利润点，并先后推出了满足大众消费需求的“永辉超市”和面对中高端消费者的“永辉生活便利店”、“超级物种”以及“bravo 超市”。2015年起，永辉企业成立的“永辉金融”专门为线上线下零售企业提供应收账款服务，为线下商业物业提供了租赁金融服务等。此外，永辉企业也为零售企业提供着转租和广告推广的延伸服务，这都增加了永辉超市的利润点。
2.利润源
利润源是指企业获取经济收益的来源。永辉超市的企利润源是各种连锁超市，线下连锁超市通过销售各类产品，企业就可以从中赚取差价，从而获利。此外，永辉企业也开始基于连锁超市推出各种服务，例如转租服务、金融服务等，这种辅助利润源也能为企业带来一定的经济效益。
3.利润对象
利润对象是指企业获取收入的对象，一般指企业客户。分析永辉超市的利润对象，因超市主要经营生鲜产品，且摊位占据了一半左右，因此主要利润对象为现代家庭和普通上班族。另外，永辉超市有着比例较小的企业客户利润对象;“永辉金融”的利润对象还包括物业商、品牌商和商品供应商等;而普通商户和企业则是企业推广广告和转租服务的利润对象等。
4.利润杠杆
企业为创造利润开展的一系列经营活动为利润杠杆。永辉超市最大的不同就是生鲜产品占据了一半以上，这也是与其他超市形成差异化竞争的最大优势。生鲜产品有着毛利率低、消费频次高的特点，仅占总利润比的13.5%。虽然永辉超市生鲜产品占比高，总毛利润少，但其生鲜产品消费频次高的特点极大增加了客户粘性。此外，永辉超市还与腾讯、京东等互联网公司加强合作，开展线上业务，促进O2O业务发展;通过与新希望六和以及富友联合食品加强战略合作，减少供应链环节，降低产品运输成本，从而提高企业经济效益。
5.利润屏障
利润屏障是指企业企业通过模仿或复制本企业盈利模式的屏障。永辉超市的盈利模式一直保持“直采+基地专供”生鲜产品销售模式，并积极与大型海鲜交易市场与养殖基地建立合作，超市直采比例高达77.0%。这种经营模式形成了一定的技术壁垒，从而确立的永辉超市生鲜产品品种优势和价格优势。此外，“直采+基地专供”的销售模式有着一定的物流优势，通过在合作养殖基地直采产品，然后统一运输到配送中心，并统一进行分类和加工，最后将生鲜产品配送至各个门店，从而减少产品损耗，降低库存成本，在一定程度上增强企业经济效益。
二、永辉超市盈利模式的财务指标分析
（一）盈利能力财务指标分析
每个企业的首要目标就是盈利，盈利能力作为财务重要指标，也是反应和分析企业整体管理与经营水平的关键。其中，资产报酬率反应企业利用资产获取报酬的能力，分析上表1中得出：永辉超市2015-2017年的资产报酬率呈持续增长趋势，但到了2018年下降到9.40%。这是由于永辉超市持续扩张，资产与收入呈现反向运动而导致的;股本报酬率主要反应股东获取报酬水平的高低，由表1中得出：永辉超市在近四年股本报酬率整体呈现下降趋势，由2015年的54.69%下降到2018年的38.90%，并且成本费用利润率在2015年后呈现增加趋势，到了2017年甚至达到3.58%。综上，由于企业从2015年开始放缓利润增速，加之企业成本支出不断增大，导致股本报酬率降低，但其股本报酬率仍大于行业平均值15%，因此企业盈利能力属于相对较好的。
（二）偿债能力财务指标分析
1.短期偿债能力分析
分析永辉超市短期偿债能力，流动比率、速动比率主要显示企业现有资源对偿还到期债务保障能力。通过表2中得出：永辉超市的流动比率除了在2016年的2.05，近几年都呈现下降趋势，到了2018年下降到1.20;而企业的速动比率在前期相对稳定，到了2018年下降到0.79;现金比率则体现了企业的直接偿还能力，表2中现金比率在2016年达到了80.58%，但2018年下降到23.72%，这表明企业的支付债务能力持续减弱，企业面临着偿债风险。
2.长期偿债能力
资产负债率主要衡量企业清算时保护债权人利益水平。分析表2中得出：永辉超市的资产负债率基本上呈现增长趋势，除了在2016年有小幅度下降，2018年达到了50.96%。总体上看，企业的举债经营风险持续减小。产权比率反应债权人提供资金与股东所提供资金的比例关系，表2中体现出，永辉超市在2015-2017年产权比率基本稳定在52-65之间，2018年提高到102.67，这说明企业在2017年后无法有效吸收投资资金，企业负债增多。综上，永辉超市面临的偿债风险较高。
（三）运营能力财务指标分析
企业营运能力主要反应企业资金周转水平，并通过运营能力财务指标了解企业管理和运行水平。其中，应收账款周转率反应应收账款变现与管理效率，分析表3中得出：企业应收账款周转率呈现逐渐下降趋势，由2015年的396.11下降到2018年46.01;企业的存货周转率呈现小幅度下降趋势，由2015年的8.50下降到2018年8.01，说明近几年企业供应链资源整合出现一定风险。固定资产周转率反应企业固定资产在一个会计年度周转次数，表3中显示：企业固定资产周转率近四年整体呈现上升趋势，但流动资产周转率有小幅度下降。这与企业进行扩张有关，因此没有实现资产与收入的同时增高。
（四）发展能力财务指标分析
企业的发展能力是企业从事经营活动表现出的增长能力，具体分析：由上表4中得出，永辉超市的净利润增长率近几年变化趋势明显，在2016年由2015年的-29.63提升至102.26，到了2018年卻下降到-40.80，这主要是因为企业在2015年主营业务收入增长变慢，因此在投资上亏损较大金额。分析业务收入增长率，这也是评价企业市场竞争力和生长力的关键指标，表4中体现企业业务收入增长率呈现逐年上升趋势，这表明永辉超市有着较强的发展能力。在表4中，企业资产增长率整体呈现下降趋势，到了2017年甚至下降到11.66，但到了2018年有所回收，这表明企业有着一定的发展前景。
三、永辉超市盈利模式所面临的财务问题
（一）销售净利率
分析表4中得出：永辉超市在2016年后年净利润增长率持续下降，特别是2018年下降到-40.80，说明在2018年永辉超市整体盈利能力较差。结合表3中得出：永辉超市除了固定资产周转率外，其他运营能力财务指标整体处于下降趋势，这也是导致企业销售净利率下降的主要原因。另外，结合表1中得出：永辉超市的成本费用利润率整体上呈现上升趋势，但在2018年其成本费用利润率小幅度下降到2.07，这是由于超市门店快速扩张，导致成本费用增加，企业利润有所减小，经济效益有所下降。
（二）销售毛利率
通过分析表1中得出，永辉超市的销售毛利率从2016年的20.19%增长到2018年的22.15%，这是由于永辉超市生鲜产品占据总销售收入的40%以上，再加上生鲜产品毛利率较低，导致永辉超市总毛利率较低。
（三）资产净利率
永辉超市在2015年后开始扩大公司规模，结合表4中得出：企业的净利润与净资产呈现反向运动，虽然每年净资产都呈现增长，但利润却没有稳步提升。这说明永辉超市新店面经营效益较低。
（四）净资产收益率
企业的净资产利润率=税后利润/净资产，分析表4中发现，永辉超市净资产增长率在2016年前远远大于资产增长率，这也是导致净资产利润下降的原因。此外，企业的净资产收益率=总资产净利率×权益乘数，因此结合这两个财务指标分析，到了2017年后企业的资产增长率又有所提升，说明企业的盈利能力在2017年有着上升趋势。
永辉面临的这些财务问题，主要是因为永辉自身没有优化好利润点、利润源，没有整合好采购资源，形成完整成熟的产业链;其次，永辉在用户关系管理工作上需要加强，要充分利用客户大数据分析，提高客户满意度;永辉这几年的门店不断扩张，但是在扩张的同时也要做好扩张策略，让新建门店能够真正的发挥作用;再次，永辉在对运营资金开展管理的时候，资金管理效率不高;最后，企业要想实现良好的发展最重要的还是要进行品牌建设不断的提升自身的综合实力，积极打造品牌独特性，只有企业自身综合实力增强了才能够解决企业的财务问题。
四、永辉超市轻资产盈利模式的建议
（一）优化利润点和利润源
现如今，永辉超市发展为轻资产企业，为了更好的满足客户消费和购物需求，保障超市生鲜产品质量与种类的多样性，永辉超市应进一步优化供应链环节。例如采取统一采购方式，有效融合区域和全国，并在期间不断整合上下游水产资源、生鲜企业等，通过直采模式减少商品在采购、储存和流通环节的成本支出，这就为控制调整商品价格提供了一定的浮动空间。此外，永辉超市在优化全球采购供应链时，还可以与各类巨大龙头公司加强合作，包括牛奶国际、中百集团等，使其充分发挥自身优势，从而实现互利共赢。永辉超市也可以加强与华通银行的合作，目的是为供应商提供更有保障、更优质的金融服务，从而解决供应商资金不足问题。
（二）精准化用户关系管理
保证一个企业健康生存和可持续发展的起点就是客户，客户作为企业利润源，同样也是企业非常重要的轻资产之一。因此，实现客户关系管理的科学化可以有效提升企业市场竞争力，在提高企业服务水平的同时，增加企业商品销售，增加企业经济利润。我国传统线零售业普遍存在“只重视基本运作，忽视客户关系维护”的销售弊端，良好的客户关系更是企业发展的驱动力量。
而如何有效实施客户关系管理，就必须从客户信息入手。永辉超市可以应用网络技术、大数据技术和信息技术等，通过采集、分析和整理客户数据，精准定位目标客户群体，从而实现精准化用户关系管理。2017年，腾讯企业入股永辉超市，永辉超市开始依据腾讯提出的“智慧零售解决方案”，并提供高科技技术以及腾讯全产品线支持，帮助永辉超市制定客户定位解决方案，并实现线下超市门店的智能化及数据化。有了腾讯产品和技术的支持，永辉超市就能大量获取客户信息数据，这为企业内部及时调整客户管理，优化企业服务，提高客户满意度做出了巨大贡献。
（三）加强运营资金管理，提升资金使用效率
永辉超市在发展初期，其轻资产企业主要以建立自身品牌为主，因此轻资产企业的软实力是无形资产撬动利润的杠杆。品牌价值可以减小轻资产融资壁垒，大大吸引外部投资，在企业发展成熟后，可以采取股票债券发行等方式进行融资，并利用自身品牌信誉度占用上游资金，增加应付票据和应付账款减少企业融资成本，并通过价钱运营资金管理，最终提升企业的资金使用效率。
（四）推动资源整合和战略合作，提升核心竞争力
核心业务是企业发展的关键，永辉超市应依托轻资产盈利模式，采取非核心业务外包运营模式，将