来源：雪球App，作者： 贪婪的阿尔法，（https://xueqiu.com/8346773006/295868496）
在前面的文章中我们对国内衍生品市场的权限、规则做了一些简单的介绍，有的小伙伴已经迫不及待的想了解有关策略方面的内容了，那么在这篇文章中，就简单分享一下我对衍生品策略方面的一些见解。
首先要介绍一下基于什么样的思路去使用衍生品；然后介绍一下几个常用策略的原理和适用场景；最后介绍一下在实践中的一些交易工具及注意事项。
交易思路大概每个进入市场参与交易的人无非就是两个目标：赚的快、赚的多。如果发展到极致，大概就是这四个字：一夜暴富。
但是显然，基于理性思考一下概率，我们就能知道即使真的有人“一夜暴富”，那也只是很小的一部分特例。如果你执迷不悟的把特例、运气当成实力，并且认为真的会有人在收费后倾囊传授，让你也能够复制别人“一夜暴富”的经历，那么可能最终都是一个可预见的结局：竹篮打水一场空。
所以，我们最好还是在理性的思考之后，先找到适合自己性格的交易思路，毕竟，情绪的影响在一次成功的交易中至关重要。
那么，如果想达成“赚的快、赚的多”这个目标，我们应该基于怎样的交易思路呢？
说来其实也不难: 如果你想赚的快，那就寻找做空的机会；如果你想赚的多，那就寻找做多的机会。
做空即使在你没有进入股市之前，大概你也听说过“闪崩”、“暴跌”、“狂泄”、“蒸发”这样的字眼，就更不要说什么“黑色星期一”、“黑色星期五”，好在一般周末都会休市，不然随着时间的推移，“黑色”能够占满整个星期。
显而易见，恐慌往往传播的比瘟疫还要快。突然之间，一个看上去理性的群体就会做出疯狂的举动，虽然匪夷所思，但崩盘往往就在一瞬间，而要想重建信心，却要再次经历漫长的时间。也正是因为经历了一次又一次的恐慌，才迎来了期权、期货等衍生品市场的繁荣，使得交易者拥有了对冲系统性风险的工具。
而对于普通的散户来说，寻找那些已经明显呈现出泡沫化的标的，利用已经进入末日轮的深度虚值看跌期权，投入很少的钱，给自己一次中彩票的机会，将会是赚钱最快的一种方式。
比如超微电脑，因AI而起，进入24年后短短两个月的时间就从二百多涨到了一千二百多，然后这种涨势在突破1200后戛然而止，又经过近一个月的震荡后，在4月19号的这个周五，暴跌了23%。如果提前布局了每周五到期的看跌期权，那么这将会一个晚上带给你至少几十倍的收益。
当然，彩票毕竟是彩票，如果你上头了天天去买。。。。。。
做多假设有这样一支股票，基本面相当不被看好，股价只有4块钱。这个时候你去做空正股，即使真得退市，每股也只有4块的利润。但是，如果做多呢？股价翻一倍就会有4块的利润，更何况，它要是涨到了400呢？
做空的最大收益，理论上也就是股票退市，归零。但做多的话，股价涨起来理论上没有上限，巴菲特的伯克希尔A类股，因为不分红不拆股，目前已经达到了60万美元一股。更不要说他投资可口可乐、苹果、比亚迪的这些经典案例。
对于不可能像巴菲特一样动不动就是大手笔的普通人来说，如果你看好新能源车，能在2023年初买入NIO的一年期看涨期权；如果你忍住恶心与偏见，能在2023年初买入PDD的一年期看涨期权；如果你天生爱冒险，也参与过GME的“散户大战华尔街”，那么，你可能会形成路径依赖，会更沉着更耐心的去寻找下一个十倍股。
由此可见，做空虽然赚的快，但是风险大；做多虽然风险小，但是时间长。所以，终究还是要结合自己的性格特点、承受能力，来选择一个最适合自己的方案。
交易策略衍生品的初衷是对冲风险，所以我们首先还是介绍一下它们应该如何保护你的投资，然后再介绍一下如何基于衍生品的杠杆特性进行投机。
投资假设你看好某些行业、概念、风格，购入了几支股票，从某种角度来讲，你已经构建了一个属于自己的基金。或许经过一段时间后你就会发现，你的这支“基金”和某个宽基指数存在相关性，指数涨，你的“基金”也涨，指数跌，你的“基金”也跌，只不过，两者涨跌幅度不同。
虽然基于某些基本面的认知，你打算坚定持有，但在持有的过程中不可避免的回撤总是很恼人。那么，假设这支“基金”已经出现亏损，但是你对于其基本面的认知还并未发生改变，那么你该如何减少回撤，以便更加坚定的持有而避免倒在可能即将到来的黎明前呢？
显然，你应该观察、统计、分析自己这支“基金”与哪个宽基指数最相关，然后做空这个指数。这样你将会得到一个对冲的组合，用做空指数获得的收益来弥补自己“基金”上的亏损，从而大幅减小因回撤造成的心理压力，避免操作变形。
假设你是个保守的交易者，采用高息股策略，买入了招商、建行、移动、联通、中国神华、长江电力、兖矿能源。。。。。。那么显然，你可以做空上证50股指期货，也可以买入上证50ETF的看跌期权，还可以卖出上证50ETF的看涨期权。
假设你是个激进的交易者，采用小盘股策略，买入了新能源、人工智能相关的股票，那么你可以做空中证1000股指期货，可以买入创业板、科创板的看跌期权，以及卖出创业板、科创板的看涨期权。
假设你还交易港美股，腾讯、阿里、京东、美团、快手，那么简单了，直接用个股期权对冲即可。
投机当你发现使用期权、期货可以撬动十倍、百倍的杠杆时，不可避免，人性的贪婪会使大多数人从投资转向投机。在“提高投资效率”的自我安慰中，很难有人会抵挡住诱惑。尤其是，在“只会亏损本金”的自我麻痹中，痴迷于期权买方，照样会落个倾家荡产的下场。
所以，做衍生品的投机，首先要明确风险，其次要严禁重仓和死扛！
在充分认识到衍生品的风险之后，我们再来聊聊常见的投机策略。
套利策略这大概是最常见的一种策略，预期收益不高，但胜在风险小。基于不同的维度可以分成多种套利方式。
跨品种套利
如果两个合约品种存在很强的相关性，且两者价差长期维持在一定水平，那么当价差出现偏离时，则可以买入价低者卖出价高者，当价差恢复时平仓获利。
这个策略最典型的例子大概就是大豆与豆粕，或者上证50与沪深300、中证500与中证1000。尤其是，在ETF期权中，还分为了沪市和深市，两者的ETF标的不同、活跃程度不同，因此更容易出现价差。对于以上品种，可以结合自己对基本面的熟悉程度选择对应的标的进行策略构建。
跨期套利
与商品期货不同，股指期货的近月远月合约存在更强的相关性，如果两者出现涨跌幅度不一致时，则可以买近卖远或买远卖近进行套利。
年初时因为雪球爆仓，中证1000远期合约出现跌停，则此时即可做空近月合约做多远月合约，等待价差回归。
当然，如果换成期权，那就可以通过构建日历价差或对角价差进行套利。
趋势跟随市场走势无非就是三种情况：上涨、下跌、震荡。拉长时间来看，市场走势就在这三种情况中不断切换。
对于趋势跟随策略来说，一旦市场形成了某种趋势，那么这种趋势就会持续不定长的时间。因此，交易者可以顺应趋势进行交易，大级别是上涨趋势时，在小级别回踩完成后入场；大级别是下跌趋势时，在小级别反弹结束后入场。
在这个过程中必然会使用一些技术分析工具，而均线就是其中最基本、最常用的工具。长期、短期均线相结合，以长期均线判断大级别的趋势，以短期均线判断小级别的趋势。
确定趋势之后，如果做多，可以买入远期实值看涨期权，一方面加了杠杆，节省了资金；二方面远期合约时间损耗小；三方面如果走势不符合预期还有止损的余地。当然，如果特别在意时间损耗，也可以卖出远期实值看跌期权，只不过这样会占用保证金。
另外，为了对冲，可以卖出近期虚值看涨期权，以对冲时间损耗以及涨幅不及预期的风险。如果风险偏好比较高，还可以卖出近期虚值看跌期权，以获取更大的收益。
如果做空，则买入远期实值看跌期权或卖出远期实值看涨期权，同时卖出近期虚值看跌期权即可。
其它诸如突破策略、回归策略、反转策略，都可以看做是趋势跟随的衍生策略，因此不再赘述。
交易实践考虑到衍生品的杠杆特性以及其高风险的特性，进行衍生品交易前，进行详尽的基本面、技术面分析是非常有必要的。不同于融资融券，衍生品自带杠杆，因此应该尽量挑选基本面确定性强，技术面特征明显的标的。
基本面怎么理解基本面确定性强呢？
比如俄乌战争爆发时，乌克兰的粮食出口受到巨大影响，玉米、小麦价格飙涨；比如巴以冲突加剧时，黄金、白银、原油不断上涨；比如雪球产品被定向狙击时，中证500、中证1000不断暴跌；
在牌桌上如果你的底牌都已经被对手知晓，那么你只能祈求对手不对你斩尽杀绝。索罗斯狙击英镑、泰铢；中航油做空原油爆仓；国储铜事件；伦敦镍事件，当一个巨大的头寸暴露时，资本嗜血的本性就已经注定了它的命运。
对于普通散户来说，碰到这样的机会，能跟着喝上一口汤，也就可以了。那么在24年，有哪些确定性比较强的机会呢？
有的人认为以色列不把美国拉下水不会罢休，那么在战争范围扩大的情况下，贵金属、原油可以做多；有的人认为大选之年，而且俄乌战事趋紧，美国绝对不会在中东下场，那么贵金属、原油在高位可以做空。
有的人认为历经三年多的熊市，国内经济会触底反弹，那么可以选择最能代表国内经济形式的沪深300进行做多；有的人认为国九条发布之后，全是伪科技，除了炒作就是炒作的小盘股迟早得完，那么可以选择中证1000(中证2000还没有衍生品)进行做空。
当然还有不断冲高的日经指数、不断下跌的日元汇率，只要你的分析能够做到逻辑自洽，那么对于你来说，这就是确定性比较强的机会。
技术面是人都会犯错。你觉得逻辑自洽，但是标的走势却六亲不认，你做多，它破位下跌；你做空，它突破上涨，咋整？
那就只能敬畏市场，再复盘一下自己的基本面分析，是否存在逻辑上的漏洞。即使一时半会还没有找到问题所在，也应该先及时退出交易。否则，如果是期权买方，仓位不大的情况下，来个腰斩，也不会没有挽回的余地；但如果做的是期货，逆势死扛，只会死无葬身之地。
所以，“基本面为主，技术面为辅”，主要说的是：当你笃定某个品种的基本面时，一定要辅以技术面的走势进行确认。如果基本面与技术面出现了背离，那么这种交易宁可不做，也不要让自己陷入一种拧把的状态之中。
总结最后来做一个简单的总结。
如果你想赚的快，那就寻找做空的机会；如果你想赚的多，那就寻找做多的机会。
一旦市场形成了某种趋势，那么这种趋势就会持续不定长的时间，买入远期实值期权，卖出近期虚值期权，可以减少你在跟随趋势过程中的回撤。
在确定要进行衍生品交易之后，尽量寻找基本面确定性比较强的机会，并加以技术面的辅助进行确认。
可能上面的总结还是有些过于理论，那么接下来，我们可以选择一个标的物进行模拟交易，以便于更好的分享我的交易思路和操作实践。如果你感兴趣，可以在留言中写下你看到的交易品种，我会根据大家感兴趣的程度选择一到三个品种进行演示。
要注意的是：考虑到风险的问题，后面将会以模拟交易的方式进行展示，操作的具体品种不构成任何投资建议。