云南白药公司财务分析报告
――杜邦分析法
一：分析的基本思路
（一）看净资产收益率指标值
净资产收益率是判定企业综合实力强弱及其变化趋势的最重要的指标。该指标值越大，则说明企业资本获利能力越强，综合实力有所提升。而净资产收益率的高低又取决于资产净利率和权益乘数的大小。若资产净利率大于零，则权益乘数越大，净资产收益率越高；如资产净利率小于零，则权益乘数越大，净资产收益率越低；产生这一现象的原因主要是由权益乘数的财务杠杆效应所致。
（二）看资产净利率指标值
资产净利率是影响净资产收益率的最重要的指标，具有很强的综合性。该指标值越大，企业资产获利能力越强，说明企业资产的利用效果就越好。而资产净利率又取决于营业净利率和资产周转率的高低。资产周转率指标值的大小反映了资产周转速度的快慢，也即企业对资产的利用效率，若值越大，则企业对现有资产的利用程度越高，效果也就越好。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转率的各因素进行分析，以判明影响企业资产周转的主要问题在哪里。营业净利率反映营业收入的收益水平，它的高低取决于营业收入与成本费用总额的大小，营业净利率越高，说明营业收入中所含利润水平越高，成本费用越低，单位营业收入提供的利润也就越多。要想提高营业净利率，除扩大销售收入外，降低成本费用是提高企业营业利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。
（四）看权益乘数指标值
权益乘数表示企业的负债程度，反映了企业利用财务杠杆进行经营活动的程度。该指标值越大，企业负债水平越高，在资产净利率大于零的情况下，公司会有较多的财务杠杆利益，但若不能及时归还到期债务，将极有可能使企业面临破产的境地，故此时财务风险相应也较高，企业应适时加以预防，由此一些企业将60%―70%之间的某一资产负债比率，设定为可能引发财务风险的警戒红线，不失为一个很好的做法。反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明企业负债程度低，企业会有较少的杠杆利益，但相应所承担的财务风险也低。这里需要说明的是，在资产净利率小于零的情况下，企业应尽可能的削减负债，以降低财务杠杆可能给企业带来的负效应。
…… …… 余下全文