指导未动用beta(资产beta),如何计算它,以及它的用途
写的 CFI团队 2023年3月14日更新 什么是无杠杆贝塔(资产贝塔)?未动用beta(又称资产beta)是指不受债务影响的公司的beta值。它也被称为公司回报的波动性,而不考虑它的收益财务杠杆。它将一家无杠杆公司的风险与市场的风险进行了比较。它通常也被称为“资产贝塔”,因为没有任何杠杆的公司的波动仅仅是其资产的结果。
权益贝塔vs资产贝塔杠杆贝塔(或“权益贝塔”)是一种比较波动指一家公司股票相对于大盘的收益。换句话说,这是一种衡量风险的方法,它包括公司资本结构和杠杆的影响。股票贝塔系数允许投资者衡量a的敏感性安全可能是给宏观市场带来风险。例如,一家贝塔系数为1.5的公司,其回报率的波动性是其所参照市场的150%。
当你在彭博(Bloomberg)上查看一家公司的beta时,你看到的违约数字是杠杆化的,反映了该公司的债务。由于每个公司的资本结构是不同的,分析师通常会想看看公司资产的“风险”有多大,而不管它有多少比例的债务或股权融资。
一家公司的债务或杠杆越高,该公司承诺偿还债务的收益就越多。随着公司负债越来越多,其未来收益的不确定性也在增加。这增加了与公司股票相关的风险,但这不是市场或行业风险的结果。因此,通过消除财务杠杆(债务影响),未动用beta可以仅捕捉公司资产的风险。
如何计算未动用Beta /资产Beta?为了确定一家没有债务的公司的风险,我们需要解除beta(即消除债务影响)。
要做到这一点,请查找同一行业内一组可比较的公司的beta,解除每个公司的杠杆,取集合的中位数,然后根据公司的资本结构重新杠杆。
最后,你可以在权益成本计算。
为了供您参考,Beta的去杠杆化和再杠杆化公式如下:
Excel示例-转换权益为资产贝塔下面是如何在权益和资产贝塔之间切换的示例分析。让我们分析一些结果,以更好地说明它是如何工作的。
股票1其权益贝塔系数为1.21,净债务与权益比率为21%。在释放股票后,β滴降至1.07,这是有道理的,因为债务增加了股票回报的杠杆。
股票2没有现金和债务,那么股权和资产呢贝塔也一样。这是完全有道理的,因为资本结构对回报没有影响。
股票3有一个净现金头寸(负净债务),所以当它转换时,资产实际上更高而不是权益贝塔。这也是有道理的,因为现金的价值永远不会改变,所以股票的波动性(股票贝塔)实际上是由净现金头寸的影响降低的。
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资产贝塔的用途是什么?资产beta用于衡量证券减去公司债务的风险。
当公司或投资者希望在不受公司债务影响的情况下衡量公司与市场的表现时,最好使用资产贝塔值。
与杠杆贝塔相比,资产贝塔不考虑金融杠杆(债务)的影响。资产通常用于金融建模和企业估值适合在香港工作的专业人士投资银行或股票研究。
图Beta的计算方法是在市场回报与资产回报的曲线上进行最佳拟合。在Excel中,可以使用斜率函数。
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