文/新浪财经意见领袖专栏作家 邓智毅
20世纪末，国际社会形势云谲波诡，经济全球化这把“双刃剑”在发挥正效能的同时，亦加剧了国际竞争。1997年，以索罗斯量子基金为首的国际游资，大肆做空亚洲各国汇率，亚洲金融危机如飓风一般席卷东南亚各国。从泰国开始，菲律宾、马来西亚、印度尼西亚等国家的汇市和股市一路狂泻，一蹶不振，所到之处一片狼藉，数十年的发展成果毁于一旦。亚洲金融危机爆发后，经济学界和金融学界都对此进行了宽领域、多视角的研究，研究发现，这些国家爆发金融危机的根源在于其金融体系非常脆弱，银行业不良贷款率较高，在经济金融全球化背景下，国际游资大进大出，来自外部的巨大冲击很容易导致内部金融体系的崩溃以及整个经济体系的剧烈震荡。
回顾历史，在金融资产管理公司改革中塑造了“东方范本”
中国作为负责任的国家，一方面在亚洲金融危机中一直承诺和坚持人民币不贬值，成为危机中重要的稳定力量；另一方面在国内实施积极的财政政策等应对措施，有效防范了金融危机的冲击。虽然如此，周边诸国的惨痛教训还是给我们提供了深刻的教训和警示。20世纪90年代，中国向社会主义市场经济转轨过程中，有相当部分的国有企业不能适应经济体制改革的要求，经营效益差，无力偿还银行贷款。彼时的国有商业银行和国有企业还没有成为相互独立的市场主体，国有银行被迫不断向这些国有企业放贷，导致银行不良贷款“滚雪球”般越滚越大。到亚洲金融危机爆发时，据统计，我国银行体系的不良贷款率高达25%，一些国际投行的估测更高，并断定中国银行业已经技术上破产，整个金融体系相当脆弱。
在此背景下，党中央、国务院决定借鉴国际上通行的“外科手术疗法”，即通过“好银行—坏银行”模式，将银行不良资产剥离到“坏银行”，让陷入危机的银行迅速脱离困境，成为“好银行”。国家于1999年相继设立信达、东方、长城、华融四家国有金融资产管理公司（AMC），作为政策性机构，分别负责对口收购、管理和处置建设银行、中国银行、农业银行、工商银行四家国有商业银行的不良资产，一次性以账面价格承接约1.4万亿元不良贷款，从而快速达到化解金融风险、维护金融体系健康稳定的目的。
作为专门的逆周期管理工具和金融救助机构，国家赋予AMC的最初核心功能是防范和化解金融风险，充当经济金融体系的“稳定器”、金融风险的“防火墙”和金融危机的“救火队”。中国东方资产管理公司（以下简称“中国东方”）作为四家AMC之一，其亮点和特点极为鲜明，通过不断努力，逐步形成了成功的“东方范本”。
一是万亿元级的不良资产收购量。中国东方成立后，分两批承接了中国银行大规模剥离的不良资产，其中政策类不良资产2773.13亿元，损失类不良资产1424.52亿元；2004年从中国信达收购其所持有的1289亿元建设银行可疑类贷款；2005年参加工商银行可疑类贷款招标会，成功竞得10个资产包，中标金额1212亿元；其后，从工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、兴业银行、民生银行等商业化收购了大量不良资产。截至目前，公司累计收购银行业不良资产已超过万亿元。
二是20年的专业和品牌积累。面对成立之初的制度不健全、市场不成熟、债权债务关系复杂、贷款资料缺失、无成功经验可借鉴等种种困难，中国东方殚精竭虑保全国有资产，减少损失，不断探索有效处置方式，努力加大处置力度，全力推进处置速度，逐步探索出一套科学有效的尽职调查技术和方法，建立了一套符合国情和实际的资产定价模型，培养了一支管理和处置不良资产的专业化人才队伍，圆满完成了党和国家赋予的“保全国有资产、化解金融风险、促进国企改革”三大历史使命，树立了东方专业品牌。
三是保全国有资产成果丰硕。2004年，财政部要求各资产管理公司在2006年全面完成政策性剥离债权资产的处置工作，并下达了回收率承包目标。经过不懈努力，截至2006年底，中国东方圆满完成了财政部下达的目标任务，累计回收现金327亿元，整体债权资产现金回收率达到13.87%，超出财政部考核目标1.6个百分点。截至目前，上述不良资产累计回收率达到20%左右，比财政部下达的12.27%的承包目标高出约7个百分点。此外，中国东方对国有企业实施债转股，以及受托处置中国银行1400多亿元损失类贷款，处置回收率均完成了考核任务，有效保全了国有资产。更值得一提的是，中国东方成立时由财政部注入100亿元资本金，到2018年末，公司净资产达到1271.08亿元，最大限度实现了国有资产保值增值。
四是化解金融风险成绩斐然。中国东方的不良资产收购处置工作，有力地支持了中国银行、建设银行和工商银行减轻包袱，顺利实现上市，三家银行在国际银行界排名大幅提升。2008年，金融危机再次肆虐全球，远较1997年亚洲金融危机严重，但中国金融业却“风景这边独好”。可以说，中国金融系统稳健运行的“军功章”里，也凝聚着资产管理公司的汗水和担当。中国东方还顺利完成了港澳国际（集团）的清理关闭工作，成功参与了闽发证券、庆泰信托、泛亚信托、外贸租赁、大业信托、中华保险、大连银行等多家金融机构的风险救助，及时排除经济金融体系中的重要风险点，有效防止风险的蔓延和恶化，为系统性金融风险的化解贡献了东方力量。
五是促进国企改革成效显著。在承接中国银行政策性剥离不良资产的同时，中国东方承接了另一项重要任务，即对200多户国有企业实施债转股。债转股工作帮助部分债转股企业从财务负担沉重的困境中解脱出来，实现了企业内部重组及资源优化配置，增强了企业活力和市场竞争力，提高了企业盈利能力；同时推动了国有大中型企业改革发展，促进企业改变单一的股权机构，转换了企业经营机制，建立了现代企业制度，使企业改革发展面貌焕然一新。实施债转股后，多数债转股企业扭亏为盈，一些还具备了上市条件，山东如意股份、中国铝业、株冶集团等多家债转股企业实现了A股或H股上市。中国东方还通过对债转股企业采取并购重组等方式，促进了国有经济和产业布局的结构调整，提高了国有经济增长质量和效益。
深化改革，紧紧围绕服务国民经济这一主线不断探索新的业务方向
根据国家对资产管理公司的改革进程，截至目前，中国东方已经顺利完成了“改制—引战—上市”三步走战略目标的前两步，基本建立了“全周期”“全工具”“全网络”“全价值链”的业务优势。当前中国东方正积极投身金融供给侧结构性改革，抓住不良资产投资这个特殊机遇投资机会，多层次为“三去一降一补”贡献力量。
习近平总书记指出：“金融是国家重要的核心竞争力。”推进金融供给侧结构性改革，要从注重量的扩张，转为注重质的提高，增强金融供给的针对性、有效性。为更好地服务于金融供给侧结构性改革，AMC行业可以围绕“三去一降一补”核心任务，多层次介入特殊机遇投资机会，盘活存量，优化增量，推进市场出清，促进经济动能转换。
一是以金融不良资产收购处置为重点助力提升金融供给质量。经过20年的发展，我国金融机构不良贷款的变化轨迹也出现了新的特点。截至2018年底，商业银行不良贷款余额2万亿元，关注类贷款余额3.4万亿元，不良资产及关注类贷款占信贷总额的5.05%。关注类贷款中将有一定比例向下迁徙，银行业不良资产处置压力持续加大。非银行金融机构，如信托、证券、保险、租赁等，前期非标业务发展迅猛，不良资产增长也呈上升态势。由于资管新规的进一步落地，商业银行等金融机构的表外不良资产回表和出清需求剧增。金融不良资产处置是AMC行业的老本行和看家本领，AMC通过收购金融不良资产，能够帮助银行等金融机构迅速化解无效低效资产，增加信贷有效产能，腾出