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继续一个一个财务数据研究分析,看看是否可靠?请看一个数据,2023年底,国联存货

继续一个一个财务数据研究分析,看看是否可靠?请看一个数据,2023年底,国联存货

$国联股份(SH603613)$  

继续一个一个财务数据研究分析,看看是否可靠?

请看一个数据,2023年底,国联存货只有4885万元,对应自营收入(总收入402亿 - 净值法撮合收入5亿)大约397亿元。

很多人对数据不敏感,没看出问题来。

再计算一下,按照财报这个数据,这4885万元存货,一年要周转813次,才能产生397亿元的收入。

逆天的存货周转率。

一年大概250个工作日,813次周转,相当于每个工作日要周转3.252次。

一天8小时工作,平均每2.46个小时,所有的库存就周转一次!

什么概念?

用国联最喜欢做的乙二醇为例,1.2万吨乙二醇,50吨的重卡需要满载240辆,大概两个半小时就要买进来然后全卖掉。

这哪里是高效,简直是魔法!

因为,

请看公司提供的业务流程,就可以知道要做到这一点是多么不容易的事了,简直是不可能完成的任务!

按照公司在2023年12月2日给上交所的回复函里提供的描述,国联自营电商的流程是这样的:

1、先和供应商签署采购框架协议,预约好我要向你采购某某产品。

2、签订好框架协议,价格也定了,甚至有的货已经入库了,然后才在多多平台上发布消息,我要卖某某产品,什么价格,有多少量。

3、客户在多多平台上看到了,觉得产品靠谱,价格也满意,就下单,与多多电商签订销售协议。

4、拿到客户的合同,多多电商通知自己或供应商仓库发货,客户收到货之后提供给多多电商签收单,拿到签收单就确认交易完成!

最不可思议的是,从商品入库——网上平台上架——客户购买——仓库发货——客户收货签收,这么多流程,加在一起居然平均耗时只有2.46个小时!!!!

你要说电子交易系统打通了,商品入库到平台上架可以1秒钟完成,这个我信。这种技术我用过,不难。

但是商品一放上网就要在两小时内被抢购空,几百亿的生意,百万吨的货流,都这么快捷,是不是太不可思议了?

淘宝、阿里、京东、拼多多等等电商大佬们,你们哪个平台的商品能保证这抢手?2小时销光?

而且,这两个半小时还包括了客户签采购合同,仓库发货,货物装车,送货到客户手里或者客户开车自提,然后客户开具签收单,再把签收单交给多多平台?

这是高效吗?这简直是魔法?

别的不说,无论是送货上门还是客户自提,光一个发货送货签收,都不可能平均用时2个半小时完成!

1、如果是送货上门,仓库要开出发货单,然后派车,然后装车,然后开车到客户那,然后再卸货,然后再拿签收单,通过系统发给多多平台。

请问,装车卸车需要时间吗?每个客户到供应商仓库的距离都很近只有1-2个小时吗?如果那么近,大家干嘛不在本地自己做生意,还需要多多多来什么事,而且一下2-3%的巨额利润就没了。

2、如果是客户自提,那么请问客户签了采购合同,知道仓库之后,派车需要多少时间才能到仓库?难道客户的车就停在仓库门口等着,然后就等你多多平台上商品上架然后就火速秒杀采购,然后仓库一开门客户的车就来提货了?或者客户距离提货仓库的开车距离都是1-2小时之内,说白了就都是在同一个城市里?你是在玩58同城吗?

更何况,看国联股份提供的十大供应商、十大客户的名录,分别来自天南海北,这产品买来卖去怎么都不可能在2个半小时内完成交割!

所以,这4885万元存货,对应397亿自营业务收入,一定有问题!

一年存货周转813次,根本不可能!

平均2.45小时完成采购到销售交货,根本不可能!

国联股份,你能给我解释一下是怎么回事吗?

还没等国联股份回答,下面多多粉们坐不住了。

多多粉举手叫道:“我来解释,因为年底财报上存货的数值是12月31日当天的数字,不代表一年三百六十五天每天的量。国联其实平时存货很大,只是到了年底为了财报好看,就把货清掉,把库存变小了。”

斜眼看向国联:“是这样吗?”

国联默然,没回答。

继续说道:“按照你的假设,如果事实是这样,那我继续给你分析吧!”

国联股份的4885万元存货与397亿自营收入严重不符事实。

要么,这397亿收入有假的。

要么,就是这4885万元存货的数字靠不住。

两者必选其一。

如果选第一个,收入有假,那我啥都不说了,让证监会来干活吧。

多多粉们选了第二个,说这4885万元存货只是一天的数值,其实平时国联的存货还是很大的,大到能合乎常理。

只是每年到了季度最后一天前,为了财报好看,就清理存货,把数字降到最低。

一年三百六十五天,也许有三百六十天的存货都很多。

好,老唐先认可这个假设,我们继续分析吧。

参照中化国际这个专业的大宗化工贸易商,2023年60亿存货做了874亿的收入,存货周转率14次,平均周转天数26天。

还有国联人耳熟能详的厦门象屿,285亿存货做出了5381亿收入,存货周转率18.88次,评价周转天数19天。

国联或许在商业模式上有优势,但是为了证明业务是自营,就必须遵守“买进货物——有库存——销售叫卖——客户成交——签订交易合同——仓库发货——运输交货——客户签收”的流程。

其中仓库发货派车装卸,运输交货,卸车等环节大家都一般无二,无论是国联还是中化国际,厦门象屿,或者是其他贸易公司,都必须要花差不多的时间。除非你是哈利波特,玩的是魔法。

首先,既然有库存,起码时间要有一天吧,否则你说当天买进当天卖出,仓库保管员下班盘点的时候连货的影子都没有见到,那能算库存吗?

如果不算库存,那么就不能算自营贸易收入,不能全额法计入收入,敢吗?

库存时间最短的一天,那时间长的放三-五天不过份吧。

平均下来,给国联的货物在买入但没卖出前算2天的时间,真的不多了。人家象屿和中化都是19-26天的平均存货水平,国联实在不能再少了。

另外,如果是本城内贸易,仓库发货,调车、装货,运输,卸货,签收,起码要算一天时间。

如果是远的,那就两三天,甚至一周两周都有可能,比如说国联十大客户里那么多新疆的公司和产品,你说要多少天?

所以,我觉得给国联平均运输交货时间定为3天,真的不能再少了。

这样一算,存货没卖平均两天,销售行为办手续算零时间,运输交货3天,国联的存货周转天数大致为5天,一年存货周转73次。

依然很优秀的数据,周转次数是中化国际的5倍,是厦门象屿的4倍!

对应397亿元收入,存货周转率73次,那么对应存货应该是5.44亿,是原来4885万的11倍。

如果国联的存货数据是这样,还算勉强复合常识。

可国联为什么不这样呢?

如果象粉丝们说的,平时国联是有这么多库存的,只是季度末最后一天才故意做低,那么虽然可以解释了自营业务全额收入计入的问题,但是,新的问题又来了。

实际库存那么高,却在财报的时候故意做低,为了什么呢?

如果是这么做,涉嫌逃避存货减值,虚高利润!

因为存货是会有减值变动,从而影响利润的。

还是以乙二醇为例,在2023年的价格变化是这样的:

最高5903元/吨,最低3715元/吨,全年下跌15%。

如果按照这样的产品价格,存货减值损失起码要10%起步。

大宗商品的一个特点就是价格波动很大,乙二醇去年走势还算温和。

再比如说钛白粉,去年价格走势是这样的,

全年价格下跌超过20%!

还有国联新晋的宠儿棉花,2023年价格下跌达到30%!

如果你说真的计算5个亿的库存,分别是这三大类产品,那么全年存货减值起码要1个亿!

利润也就少1个亿。

现在财务报告上存货变成十分之一,那么利润就可以多了很多。

这可是实实在在的虚构利润!

如果真是这样的话,嘿嘿!

国联也许马上声辩——别听他们瞎说,我没有这个意思!

你信吗?

大人,我只是看到地上有一截旧草绳,就捡了回家。

那村民为何告你盗窃呢,一截旧草绳而已。

大人,我没想到草绳上栓了一头牛啊!

国联,该如何解释?

4885万的存货,无论如何也不能匹配397亿自营贸易收入。

如果你说收入数据不对,该打!虚构收入!

如果你说存货数据不对,其实平时存货要高很多。匹配收入了,还是该打!涉嫌虚构利润!

如果你说我的存货真的就这么少,收入也是真的,那么你这平均保管时间只有两个多小时(甚至只隔几分钟就出库)的几百亿收入,算不算是自营贸易,而不是中介撮合呢?

进一步问,你在网上挂出商品售卖时,产品是否已经买下成为你的存货?如果没有,那么就不算对商品有掌控权。如果已经买下,如何保证两个小时存货就都被卖光?天下没有难做的生意,对吗?

如果没有商品的掌控权,那么397亿元的收入也只能用净额法,变成大概7亿元的收入。

另外,在产品价格波动非常频繁的大宗化工商品里,甚至有可能一天一个价,一天两个价,你又是如何能保证毛利率连续多年一直稳定保持在3-5%的水平?难道价格是与供应商协商好的?无论市场是什么价,你都能比市场价低3-5%拿到货?

如果是这样,也就意味着你不用承担价格波动的风险,也就不符合全额法收入记账!还是得净额法!

还有,如果你是买进再卖出,而不是代理中介商,那么就算有十分之一的货需要你送货上门,其余的都是客户自提或者原地转交,那也有40亿元的货物,请问你的运输费用在哪里?为何翻遍财报细则注释都没看到!就算1%的运费也得4000万呢!

其他还有很多疑问,都可以提问,不知道国联能如何回答。

所以,国联这剩下近400亿元的自营业务收入,我有很多看不懂的地方,也不知道国联能如何解释。

是不是造假,我不知道。

如果国联在乎大家的质疑,那么不妨给个合理的解释,好证明自己的清白。

又或者,请证监会来查一查,绝对够权威。

清者自清不怕查的嘛!

何况现在股价跌成这样,如果能澄清误解,也是对广大股东的一个负责任的行为!

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