来源：雪球App，作者： 庄托，（https://xueqiu.com/6729739526/226790011）
作为成熟投资者，买入股票的底层逻辑永远是企业未来的盈利能力。
而盈利这事儿，简单来说，无非是企业所经营生产的主营产品能否高于成本价卖出去。既然这里用到了“能否”二字，起码表明：盈利这事儿，还真没表面看起来那么简单。
比如煤炭这类资源型企业，煤炭开采是需要国家许可的，那么：
1·国家让不让你挖？不让挖，即使买方出了天价，你也拿不出来相应货源来变现。那酸爽的小感觉，和你盯着一只股票研究好几年，结果踏空了的心情是一样儿一样儿的。只不过换到了现货圈，这叫：供给端影响。
2·你挖出来的煤，成本是多少？是否在同行圈子里具有优势？你又凭啥具有了这种优势？这叫企业的资源、技术、人才壁垒。如果你非来个高大上的词儿：企业护城河。那谁也不敢说啥，全凭君喜好喽。不过，说句题外话，壁垒这玩意，真挺重要也很有意思；行业景气度高的时候，利润高于同行，那就是真金白银的利润啊！一旦行业景气度低迷时，同行都死翘翘了，他还能留口气儿在角落里维持最低生命体征。啧啧，厉害吧~
3·外媒进口量多大？进口成本多少？时代选择了全球经济一体化，那这玩意也是竞品，得研究啊。
4·好，上述的问题解决了，煤就能卖出去了么？那可未必！你还得问问买方是否愿意买，以及又愿意以什么样的价格购买！俗话说，无利不起早，人家买你东西，自然是有使用价值的，能产生经济效益的！赔本买卖你都不干，买方又不比你傻，凭啥接盘？所以，你还得研究下游需求如何？买方原材料库存量多大？……等等巴拉巴拉的一大堆东西。
忙了半天，累蒙圈了吧？那为啥这么辛苦还要研究呢？咱按照经济学的说法，叫：需求决定利润。如果用老百姓自己的话来说：你想赚钱么？想？那就研究吧！累也得研究。谁叫你想赚钱呢！
哎呦~一不留神就说了这么多，看来这篇文章字数不会少。咱继续聊。
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首先，国家让不让挖？这就要从政策和数据两个角度来分析了：
先来张全景图——
最近几天官方产业新闻——
如果正儿八经的聊煤炭产业政策这件事儿，那可就小孩没娘——说来话长啦。所以，篇幅所限，挑重点：
1·现有增产保供政策，年底之前不会变。为啥不会变？首先，煤不够用！其次，十·一之后北方集中供暖是民生需求，硬指标。党始终是人民的党，所以煤炭不能断，老百姓必须暖暖和和的过春节！
2·增产会不会无限制增加产量？答案：NO。逻辑：保供无疑是取得了立竿见影的效果，煤炭日均产量较去年同期有了大幅的提升。但鉴于保供政策是2023年10月之后才正式见效，如果与去年11月、12月的1240万吨/天的日均产量去比的话，当下产量环比增速仅并不高。也从一定角度上反应了当下的煤炭产量基本已经达到了一个上限，接下来预计日均产量还会保持在1260万吨左右。全年产量大约在44.8万吨左右，同比去年增长10%。
3·年产量增长10%，企业日子过的咋样？官方说：实现利润536910000000元。是不是觉得数字太长数不明白了？那咱落实到股市，自己去看看煤炭股今年涨幅即可。
结论：年底前，煤炭供给端没问题 且 现有产量背景下，煤炭企业日子过的挺滋润。这就告诉我们：煤炭股至少年底前，还能舒服几个月！
二·企业护城河的问题。
A股煤炭上市公司，可谓各有千秋，不可只用一根标尺来粗糙衡量：
比如山煤国际，自家就拥有12座矿山，同时在建的还有2座！不仅产煤，人家还玩煤贸易，算的上家大业大了吧！
比如兖矿能源，是煤炭股里唯一在澳洲有矿的稀缺标的。澳洲有矿牛在哪呢？话说，这要是过两天冷了，普京大帝哪天早晨起床落枕了，一生气给欧洲掐掉一部分天然气儿，欧洲老百姓也怕冷啊！尤其北欧三国，那可是极寒之地啊！所以启动煤炭替代方案，自然是欧洲官方的不二之选。那么，届时188会不会也跟着乘风破浪秀一波呢？再多句嘴，澳洲可是没有长协价格压制的哦~您品，您细品！
这里来一组最近欧洲关于煤炭替代的官方信息吧——
再比如山西焦煤，是主要玩焦煤的企业。对于焦煤的态度，咱们国家的底层逻辑是能进口就进口，能不用本土焦煤资源就不用！所以，焦煤进口量很关键、进口价格很重要！另外，焦煤主要用来炼焦生产焦炭，拿焦炭和铁矿石来生产钢材，这里边的生产工艺又分为长流程和短流程之别。那钢材用来干啥呢？两个主要用途：基建和房地产。看，这又绕到宏观调控的圈子里去了，