7月4日，白酒上市企业中的“新势力”上海贵酒股份有限公司（证券简称：岩石股份，证券代码：600696，以下简称“上海贵酒”）一则控股股东增持公告吸引了不少人的目光。如下图所示，其控股股东上海贵酒企业发展有限公司以及一致行动人上海鸿褚实业有限公司基于对公司持续稳健发展的信心及长期投资价值，将累计增持不低于公司总股本2%的股份。
查阅上海贵酒近期的公告，不难发现除了最近这则大股东增持“利好”以外，公司还于6月底完成了回购的计划。据披露，此次回购股份拟全部用于员工持股计划，最终公司以28.23元/股的均价，近4000万元回购了占总股本约0.42%的股份。
不管是大股东增持还是公司回购，对于公司的普通投资者来说肯定是比较好的消息。因为这些都是体现了公司大股东以及核心管理团队对公司未来发展的信心，而信心则是公司价值体现的基础。
上海贵酒的这份信心和大股东认可主要基于两个方面：其一是中国酱酒赛道的持续良好发展预期；其二是近期公司基本面良好的业绩表现以及对未来长期发展的夯实布局。下文中，我将从这两个方面进行分析。
酱酒赛道持续红火
大家一般都知道，中国白酒是分不同香型的，酱香型、浓香型、清香型等。其中酱香酒的制造工艺最为复杂，要经过多轮次的蒸煮、发酵，整个过程下来需要一年的时间，新酒最少要窖藏3年，最后还要进行勾调，整个酿造过程下来，最少也得5年时间。
不但其制造工艺相较其他品种白酒更为复杂，而且其对产地要求也非常苛刻，据东吴证券研报，当前，酱酒主要产区可划分为几大区域， 分别为：贵州区域，这里有中国酱酒核心产区，包含茅台镇产区、赤水河产区；四川区域， 包含酱香长江上游产区，川派产区；其他产区，如湘、桂、鲁等地。
以上两项特点就给酱酒带来了一定的“稀缺性”和“特许经营性”，也使得酱酒品牌在白酒行业中占据了最大的利润版图。
根据权图酱酒工作室发布《2023 年度酱酒报告》显示，2023年，我国酱酒产能约60万千升，只占白酒总产能740万千升的8.4%；但是2023年全年实现1900亿元左右的销售收入，占白酒行业销售收入的31.5%，其中利润780亿元，更是占行业总利润的45.8%。
与之印证的是在消费端，酱型白酒以“高价”和“高品质”两大标签，从2016年后的消费升级中脱颖而出，成为白酒行业，乃至整个大消费板块中的顶流细分赛道。
在消费升级的驱动下，消费者对酱酒需求旺盛，赛道产能逐步增加，依然长期保持供不应求，行业逐步从少数几家头部企业称雄，发展到更广大酱酒品牌共同增长的阶段。根据产业前瞻研究院的数据显示，从2017-2023年，酱酒收入规模从905亿元提升到1900亿元，实现高速成长。
总结来说，近期酱酒赛道的发展特点就是头部大型酱酒企业的销售占比逐年降低，同时各酱酒品牌价格受到产能所限，无形价值持续增加，以及需求不减的加持，逐年提高。行业整体毛利率也保持高位。
就在这样的大形势下，近年来主业转型白酒酱酒赛道的上海贵酒可谓“踏准了节奏”，抓住了行业发展主线——地理位置和生产工艺。
从生产品质上讲，上海贵酒的生产基地位于贵州仁怀的中国酱香型白酒核心产区，其酿造车间在山谷的最低处，从北向南一字排开，是仁怀当地单体面积最大的酿酒车间之一。
在酿酒工艺上，公司坚持传承古法酿造，在坚持“12987”酿酒工艺的同时，着力推动国际化标准酱香和绿色智能制造，以期提供更稳定的高品质口感。
其业绩也能非常好的体现这点，数据显示，自切入白酒赛道以来，岩石股份的核心主业在转型发展中得到进一步聚焦，产业价值也进一步释放，2023年营收和净利润同比分别增长656.81%和671.99%，显示出强劲的发展动力。同时，2023年和2023年，岩石股份已经连续两年推出员工持股计划，力度不可谓不大。
上海贵酒探索的客户价值
上文已经提到，在酱酒赛道依然保持红火的前提下，上海贵酒进场展业肯定会获得一定的行业红利加持，但我们也必须承认赛道内“高手”众多，既有财大气粗业绩彪炳的茅台、习酒、郎酒压阵，又有其他众多规模较小酒企冲击，公司在没有先发优势的前提下，要想获得市场的一席之地是比较难的。
能在高手云集的赛道上取得一席之地，光靠传统式的市场营销战略显然是不够的，那么上海贵酒是否具备自身特点的经营模式呢？
答案是有的。简而言之，上海贵酒这两年比较成功的地方可能就是对客户价值战略的精准把握上。
客户价值是客户能感受到企业能够提供的价值，也就是客户真正的痛点所在。
对于企业战略来说，客户价值是核心的内容，其中包含了三个问题，即客户是谁；客户价值为何；怎样实现。
上海贵酒在这方面的探索比较值得一说。
上海贵酒基于对白酒消费市场敏锐的趋势研判，以消费者不用担心陷入选择障碍为出发点，将每一系列产品都打造成符合不同层次客户需求的独特定位，重视场景化和客户肖像的认识，力争满足客户的精神层面需求。
基于以上战略，公司形成了六大系列多元化的产品矩阵。其中，“上海贵酒·天青贵酿”定位超高端创新型酱香白酒，为“新财智”人群带来高品质白酒文化体验；“上海贵酒·君道贵酿”定位高端新势力酱香白酒；高酱系列打造中高端商务型酱香白酒；“军星”“军辉”系列定位军旅文化白酒；“十七光年”果味酒定位于健康女性消费人群。
据公司高管的表述，上海贵酒不但要打造年轻、创新、时尚、国际化的品牌定位，也致力打造这样的生活方式。公司致力于融入到消费者生活的各个场景中，成为目标客群表达生活态度的新载体。
“没有场景就没有认同，没有认同就没有消费。作为体验经济下的新产物，上海贵酒的底层逻辑，就是通过矩阵式的产品类型，精耕细作极致体验去创造价值，去匹配消费者不断升级的消费需求，满足他们对于美好生活的向往。”这是公司高管近期接受采访时的一段话，正好可以成为公司客户价值战略的最好注脚。
在实现方式上，上海贵酒主动选择新商务人群和社区居民作为自己的主力客群。新商务人群可以像逛奢侈品店和苹果店一样，以亲临品鉴会等各类形式，通过视觉、听觉、嗅觉、味觉和触觉的沉浸式体验，来感受上海贵酒的产品和其代表的生活方式。
此外，公司还通过“幸福小店”计划，帮助社区小店完成数字化升级使命，通过去中间化，产实现品直供，并且依托 “流量、数据、物流、会员管理”等数字化营销手段为门店赋能，为传统零售提供数字化的发展空间。目前这一布局已覆盖全国3000多家社区小店。可见，数字化零售模式成为上海贵酒的有力的下沉武器。
综上来看，上海贵酒近期交出了不错答卷的原因也就比较明显了。
2023年，公司实现营业收入和归母净利润同比双双大幅增长，其中营业收入6.03亿，同比增长656.81%，归母净利润6192.82万，同比增长671.99%；2023年一季度，公司营业总收入达到约2.28亿元，同比暴涨161%，实现净利润1031万，同比增长8.22%。
尾声：上海贵酒的烦恼
企业发展不可能一帆风顺，上海贵酒近期也有自己的烦恼。这几年来，洋河股份子公司贵州贵酒集团不断起诉上海贵酒涉嫌商标侵权。这一系列案件在市场上被称作“两贵之争”。
贵州贵酒单方面认为被告公司使用了“贵”或者“贵酒”作为企业核心字号，构成了对贵州贵酒企业名称的不正当竞争。
前段时间，上海贵酒收到江苏省高级人民法院（以下简称“江苏高院”）的民事裁定书，江苏高院认为，一审判决认定基本事实不清，故撤销原有判决，案件发回江苏省南京市中级人民法院重审。
去年8月南京市中级人民法院对贵州贵酒诉上海贵酒商标侵权及不正当竞争一案作出的一审判决，上海贵酒不构成侵权和不正当竞争，但上海贵酒销售因商标近似构成商标侵权，赔偿贵州贵酒100万元。之后，贵州贵酒和上海贵酒同时不服一审判决，均提出上诉。此次“发回重审”意味着持续两年之久的“两贵之争”回到起点。
最新消息是上海浦东新区法院开庭公告显示，贵州贵酒起诉岩石股份等6被告的侵害商标权纠纷一案将在7月8日下午在知识产权审判庭开庭。
看得出，围绕这一争端，原被告双方还将开展相关诉讼活动。
从一般知识上讲，“贵”，是贵州省的简称。据公开资料查证，仅贵州就有上百家包含“贵”字号的酒企，且其中不少注册时间早于贵州贵酒；“贵酒”字号同样不是贵州贵酒特有，贵州省酒类企业名称中包含“贵酒”字号的企业也有数家，如贵州贵酒王酒业公司、贵州贵酒之星酒业集团有限公司。
其他地区注册的企业名称中包含“贵酒”字号的企业同样也有注册时间早于“贵酒贵酒”的，如南京贵酒有限公司就注册于2008年。
同样聚焦酱香酒市场，两个“贵酒”的交锋似乎不可避免。但同时我们也看到，整个酱香市场的发展壮大，与众多中等规模酒企、后发而起的新兴酒企的努力是分不开的。只有共同做大做强，才能实现市场进一步扩大。
当然，我们也应该看到“市场热”会引发